TAEE11 pode cair 12%: UBS BB mantém recomendação de venda, apesar dos dividendos da Taesa

As ações da Taesa voltaram ao centro das atenções após o UBS BB manter a recomendação de venda para TAEE11. Mesmo reconhecendo a capacidade da transmissora de pagar dividendos, o banco considera que o preço atual das units oferece um retorno pouco atrativo diante dos riscos financeiros e das alternativas disponíveis na renda fixa.

O UBS BB elevou o preço-alvo de TAEE11 de R$ 33 para R$ 35. Entretanto, considerando a cotação de R$ 39,72 registrada no último fechamento da semana, a projeção representa uma possível desvalorização de aproximadamente 12%.

A recomendação não significa que a queda ocorrerá obrigatoriamente. O preço-alvo representa a avaliação dos analistas com base em premissas financeiras que podem mudar conforme os juros, os resultados da companhia, as decisões regulatórias e o andamento dos investimentos.

Por que o UBS BB acredita que TAEE11 pode cair?

O principal argumento do banco é que os dividendos elevados não seriam suficientes para compensar completamente o potencial de desvalorização das ações e o risco assumido pelo investidor.

O UBS BB projeta dividend yields próximos de 10% em 2027 e 11% em 2028. Ainda assim, a taxa interna de retorno real estimada para o investimento seria de apenas 7,1%, patamar considerado pouco competitivo diante de títulos públicos indexados à inflação.

Com juros reais elevados, o investidor consegue encontrar aplicações de renda fixa com retorno relevante e menor exposição às oscilações do mercado. Esse cenário aumenta a exigência sobre empresas conhecidas por distribuir dividendos, como a Taesa.

Endividamento elevado aumenta a cautela

Outro ponto de atenção é a alavancagem financeira. No primeiro trimestre de 2026, a Taesa encerrou o período com dívida bruta de R$ 11,85 bilhões, caixa de R$ 1,64 bilhão e dívida líquida de aproximadamente R$ 10,20 bilhões.

A relação entre dívida líquida e Ebitda permanece elevada, enquanto parte relevante do endividamento está vinculada a indicadores como CDI e IPCA. Nesse contexto, juros altos aumentam as despesas financeiras e podem limitar a geração de valor para os acionistas.

A compra de cinco concessões de transmissão da Energisa também deve ampliar temporariamente a alavancagem. A operação foi avaliada em R$ 2,3 bilhões e envolve ativos localizados em regiões nas quais a Taesa já possui presença operacional.

A aquisição pode gerar sinergias e fortalecer a receita futura da companhia. Por outro lado, exige mais capital e aumenta o endividamento no curto prazo.

Discussão regulatória pode mudar o preço-alvo

O UBS BB incluiu em sua avaliação um valor presente líquido de R$ 670 milhões referente à parcela considerada não controversa de uma discussão sobre indenizações de investimentos ainda não depreciados no encerramento de concessões anteriores a 2019.

A parte controversa não foi totalmente incorporada ao preço-alvo. Segundo os analistas, uma decisão favorável poderia representar um potencial adicional de até R$ 8 por ação.

Esse é um dos fatores que podem alterar significativamente a avaliação da Taesa. Caso a companhia obtenha um resultado regulatório favorável, o potencial de valorização poderá ser maior do que o considerado no cenário-base do banco.

Taesa poderá anunciar novos dividendos?

A Taesa divulgará os resultados do segundo trimestre de 2026 em 11 de agosto, com videoconferência marcada para 12 de agosto. A proximidade do balanço aumenta a expectativa por uma eventual nova distribuição de dividendos ou juros sobre capital próprio.

Nos últimos anos, a companhia realizou anúncios de proventos próximos à divulgação dos resultados do segundo trimestre. Esse histórico, porém, não garante que o mesmo calendário ou os mesmos valores serão repetidos em 2026.

A decisão dependerá do lucro regulatório, da disponibilidade de caixa, do endividamento e da aprovação dos órgãos administrativos da empresa.

Ainda vale a pena investir em TAEE11?

TAEE11 continua sendo uma ação procurada por investidores interessados em dividendos e previsibilidade de receita. A Taesa atua em contratos de transmissão de longo prazo, com remuneração baseada na Receita Anual Permitida, o que reduz a exposição direta ao volume de energia transportado.

Entretanto, a recomendação de venda do UBS BB mostra que bons dividendos não devem ser analisados isoladamente. Preço da ação, crescimento, dívida, juros e retorno esperado também precisam entrar na avaliação.

Uma eventual queda para R$ 35 não significa necessariamente deterioração das operações. Para investidores de longo prazo, preços menores podem aumentar o rendimento futuro dos dividendos. A compra, porém, deve respeitar a estratégia, o perfil de risco e a diversificação da carteira.