O BTG Pactual divulgou a atualização da sua carteira recomendada de fundos imobiliários para dezembro, após um mês de novembro marcado por fortes movimentos econômicos tanto no Brasil quanto no exterior. O desempenho do portfólio segue sólido: alta de 1,77% em novembro, levemente abaixo do IFIX (1,86%), mas acumulando 20,2% no ano, contra 17,5% do índice — resultado que reforça a consistência da estratégia ao longo de 2024.
CENÁRIO INTERNACIONAL: FIM DO SHUTDOWN, MERCADO DIVIDIDO E CORTES DE JUROS MENORES
Nos Estados Unidos, novembro foi marcado pelo fim do shutdown mais longo da história, que durou 43 dias e atrasou dados econômicos essenciais. Com a retomada das divulgações, o Federal Reserve reforçou que o comitê permanece dividido:
Crescimento segue positivo,
Inflação de serviços ainda preocupa,
O corte de 0,25% em outubro sinalizou neutralidade, e não um ciclo amplo de afrouxamento.
Para dezembro, o BTG projeta novo corte de 0,25%, o que levaria a taxa terminal para 3,5% a 3,75% ao ano.
BRASIL: SELIC EM 15% E SINAL CLARO DE ESTABILIDADE ATÉ 2025
No cenário doméstico, o destaque foi a decisão do COPOM de manter a Selic em 15% ao ano, reforçando que a taxa permanecerá elevada por mais tempo para garantir a convergência da inflação.
A ata trouxe tom de maior confiança no cenário econômico:
Câmbio mais apreciado,
Commodities mais comportadas,
Desaceleração da atividade,
Inflação corrente perdendo força.
Para os economistas do BTG, a Selic deve permanecer estável até o fim de 2025, com início de cortes apenas no começo de 2026.
DESEMPENHO DA CARTEIRA EM NOVEMBRO
Rentabilidade em novembro: +1,77%
IFIX no mês: +1,86%
Rentabilidade acumulada em 2024: +20,2%
IFIX no ano: +17,5%
Mesmo com leve descolamento mensal, o desempenho anual reforça a resiliência da estratégia, especialmente em um ambiente de juros altos.
AJUSTES NA CARTEIRA PARA DEZEMBRO
A atualização traz apenas uma mudança estratégica:
Redução parcial em CLIN11
O fundo já acumula alta superior a 20% no ano, o que motivou realização parcial de lucros.
Aumento da exposição a KNCR11
O BTG reforça a alocação em pós-fixados diante da surpresa baixista nas últimas leituras de inflação, que tornam o carrego pós-fixado mais vantajoso no curto prazo.
Com isso, a carteira permanece com:
18 fundos,
Dividend yield médio ponderado de 11,3%,
Desconto médio de 7% sobre o valor patrimonial,
Liquidez diária média de R$ 6,5 milhões.
BETAL11: A MUDANÇA MAIS IMPORTANTE DO MÊS
O ponto mais relevante da atualização é a votação para que o fundo BETAL11 deixe de ser FII e se transforme em Fiagro — uma mudança que pode alterar completamente sua dinâmica operacional.
O que muda para o investidor?
1. Mais flexibilidade
Como Fiagro, o fundo passa a ter liberdade maior para investir em ativos ligados à cadeia do agronegócio.
2. Portfólio mais diversificado
O setor agro tem crescido rapidamente e abre novas oportunidades de crédito e exposição.
3. Maior aderência à dinâmica do mercado
O fundo poderia explorar operações estruturadas e oportunidades que hoje não são possíveis dentro do formato FII.
Prazo para a votação
A votação segue aberta até 22 de dezembro, e a participação dos cotistas é essencial para a aprovação.
UMA CARTEIRA AJUSTADA, SÓLIDA E ATENTA ÀS OPORTUNIDADES DE 2025
A recomendação do BTG Pactual para dezembro traz ajustes cirúrgicos, reforça a estratégia em pós-fixados e destaca um movimento transformador com o BETAL11. Com rentabilidade superior ao IFIX no acumulado do ano e uma seleção de ativos equilibrada, o portfólio segue preparado para um ambiente de juros elevados no curto prazo e possível flexibilização a partir de 2026.
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