Cury Construtora (CURY3) acelera geração de caixa e projeta VGV recorde: ação ainda vale a pena?

A Cury encerrou 2025 consolidando um ciclo de expansão operacional raro no setor de construção civil. Com crescimento expressivo de receita, forte geração de caixa e estrutura financeira robusta, a companhia inicia 2026 com projeções ambiciosas e fundamentos ainda sólidos.

A análise dinâmica dos balanços entre 2019 e 2025 revela um modelo operacional altamente eficiente, especialmente no controle da necessidade de capital de giro.

Estrutura financeira: capital de giro robusto e liquidez impressionante

A companhia apresenta uma das estruturas de liquidez mais sólidas da B3.

Indicadores-chave (base 2025)

A necessidade de capital de giro praticamente zerou em 2025. Isso significa que a operação é financiada pelos próprios fornecedores e pelos adiantamentos de clientes — característica extremamente positiva para uma construtora focada em baixa renda.

O saldo de tesouraria elevado indica alta capacidade de absorver choques e manter ritmo de expansão.

Crescimento operacional: receita multiplicada e margens consistentes

Entre 2019 e 2025, a receita saiu de aproximadamente R$ 1 bilhão para um patamar estimado próximo a R$ 4,8–5 bilhões em 2025, crescimento acumulado de cerca de 285%.

Nos primeiros nove meses de 2025, o faturamento já havia atingido R$ 3,9 bilhões, equivalente ao total de 2024.

Evolução operacional

O custo das mercadorias vendidas caiu de 65% para cerca de 60% ao longo dos anos, reforçando eficiência operacional.

O lucro líquido de 2025 deve se aproximar de R$ 1 bilhão, colocando a empresa entre as mais lucrativas do setor.

Modelo de negócios: por que a necessidade de capital de giro é tão baixa?

A receita cresceu 285% desde 2019, enquanto a necessidade de capital de giro subiu apenas cerca de 11% no período — e caiu fortemente em 2025.

Isso ocorre porque:

• A empresa trabalha com forte entrada de caixa via vendas antecipadas

• Mantém contas a receber controladas mesmo com crescimento

• Opera com fornecedores e obrigações operacionais que financiam parte do ciclo

Esse modelo reduz restrição financeira ao crescimento.

Lançamentos e projeções para 2026

Para 2026, a Cury projeta:

• VGV de até R$ 9,5 bilhões

• Mais de 30 lançamentos

• Forte atuação no Rio de Janeiro e São Paulo

• Continuidade no foco do programa Minha Casa Minha Vida

O banco de terrenos ampliado sustenta a expansão e reduz risco de execução.

Dividendos e retorno ao acionista

A companhia mantém política generosa de distribuição.

• Dividendos pagos em 2025: ~R$ 1,4 bilhão

• Novas distribuições aprovadas no início de 2026: R$ 140 milhões

Com lucro estimado próximo a R$ 1 bilhão, a empresa combina crescimento com remuneração relevante ao acionista.

Valuation: qualidade elevada, preço exige atenção

A ação negocia próxima de:

• P/L: ~11,6 vezes

• Média histórica: ~11,2 vezes

Em momentos específicos, o papel chegou a negociar próximo a 8 vezes lucro.

Após forte valorização nos últimos dois anos, o ativo passou por correção recente, ajustada também por dividendos.

A qualidade operacional é elevada. O ponto central passa a ser disciplina de entrada e margem de segurança.

Pontos de atenção

Mesmo com fundamentos robustos, alguns fatores merecem monitoramento:

• Volatilidade nos custos de materiais

• Pressão trabalhista

• Ambiente de juros

• Redução da participação acionária da Cyrela para 15,08%

O setor é cíclico e sensível ao crédito imobiliário.

Fundamentos seguem fortes

A Cury apresenta:

• Dívida líquida negativa

• Capital de giro robusto

• Necessidade de capital de giro quase inexistente

• Crescimento consistente de receita

• Margens elevadas para o setor

• Forte geração de caixa

• Lançamentos recordes previstos

Sob o ponto de vista fundamentalista, trata-se de uma das empresas mais eficientes do setor de baixa renda.

A grande variável passa a ser o preço de entrada. Valor e qualidade são evidentes; disciplina na precificação continua sendo determinante para maximizar retorno.