GMAT3 desaba quase 45%, mas lucra R$ 1,9 bi e pode subir mais de 50% com Selic em queda

As ações do Grupo Mateus (GMAT3) são negociadas próximas de R$ 5,00, acumulando queda de aproximadamente 45% desde o pico registrado em 2025.

Mesmo com essa forte desvalorização, os indicadores mostram um cenário que chama atenção:

Principais dados de mercado (atualizados)

O múltiplo P/L próximo de 6 vezes coloca a empresa no menor patamar de precificação desde sua abertura de capital. Historicamente, GMAT3 já negociou entre 13x e 25x lucro.

Crescimento operacional continua sólido

Apesar da queda na cotação, os números operacionais seguem consistentes.

No acumulado mais recente:

• Receita líquida acima de R$ 36 bilhões

• Crescimento anual de receita próximo de 20%

• EBITDA com avanço superior a 25%

• Lucro líquido aproximando-se de R$ 1,9 bilhão

No terceiro trimestre de 2025:

• Receita líquida acima de R$ 10 bilhões

• Crescimento de EBITDA superior a 30%

• Lucro trimestral acima de R$ 500 milhões

O CAGR (crescimento médio composto) dos últimos cinco anos segue elevado:

• Crescimento médio anual da receita: acima de 30%

• Crescimento médio anual do lucro: acima de 40%

São números raros para empresas de varejo listadas na Bolsa brasileira.

O que provocou a queda de 45%?

O principal gatilho foi um ajuste contábil superior a R$ 1 bilhão relacionado à superavaliação de estoques no balanço de 2024.

Esse ajuste reduziu o valor dos ativos e impactou o patrimônio líquido da companhia, elevando a percepção de risco por parte do mercado.

Importante destacar:

• O ajuste afetou o balanço patrimonial

• Não houve impacto direto relevante na geração operacional de caixa

• Não foi caracterizado como fraude

Mesmo assim, o mercado reagiu com forte correção no preço, elevando o desconto aplicado à ação.

Estrutura financeira: ponto forte do Grupo Mateus

Diferente de outras varejistas brasileiras que enfrentaram problemas de alavancagem, o Grupo Mateus apresenta estrutura sólida:

• Patrimônio líquido superior a R$ 10 bilhões

• Dívida líquida ao redor de R$ 1,4 bilhão

• Dívida líquida/EBITDA próxima de 1,0x

Na prática, a empresa conseguiria quitar toda sua dívida líquida com pouco mais de um ano de geração operacional.

Além disso:

• ROE próximo de 18% a 20%

• Forte geração de caixa

• Expansão orgânica contínua

Liderança regional e modelo resiliente

O Grupo Mateus é líder no Norte e Nordeste, com presença dominante em estados como Maranhão, Pará, Piauí e Paraíba.

A empresa opera em múltiplos formatos:

• Atacado (cash & carry)

• Varejo alimentar

• Mini mercados

• Eletro

• Especialidades

• E-commerce

São mais de 300 unidades operacionais, com forte participação de mercado, especialmente no Maranhão, onde a companhia domina grande parte do setor.

Queda da Selic pode ser catalisador

O setor de varejo é altamente sensível a juros e inflação.

Com a perspectiva de:

• Queda da Selic

• Melhora do crédito

• Recuperação gradual do consumo

Empresas com estrutura sólida tendem a se beneficiar primeiro.

GMAT3 combina:

• Crescimento acima da média

• Baixa alavancagem

• Valuation descontado

• Forte posição competitiva

Se o cenário macro melhorar, a empresa pode acelerar ainda mais o crescimento e reduzir o desconto aplicado pelo mercado.

Upside estimado

O consenso de mercado projeta preço-alvo na faixa de R$ 8,00.

Com a ação negociada próxima de R$ 5,00, isso representa potencial de valorização superior a 50%.

Mesmo após revisões conservadoras, a assimetria permanece relevante.

GMAT3 é oportunidade ou risco?

Pontos positivos:

• Lucro bilionário crescente

• Endividamento controlado

• Múltiplos historicamente baixos

• Liderança regional consolidada

Pontos de atenção:

• Ruído contábil recente

• Volatilidade típica do varejo

• Dependência do cenário macro

No atual patamar de preço, GMAT3 negocia como se estivesse em deterioração estrutural, mas os números mostram crescimento e geração consistente de resultado.