Duas elétricas no radar: ISA Energia e Taesa dividem opiniões do investidor

O setor de transmissão de energia elétrica segue como um dos mais observados por investidores em busca de previsibilidade e geração de renda. Em um cenário de juros ainda elevados e maior seletividade do mercado, empresas com contratos de longo prazo, receitas reguladas e margens consistentes ganham destaque na Bolsa brasileira. Nesse contexto, ISA Energia e Taesa aparecem como duas das principais referências do segmento, reunindo histórico de distribuição de dividendos, eficiência operacional e forte presença em projetos de infraestrutura energética.

A análise dos números mais recentes revela diferenças relevantes entre as companhias, especialmente em relação ao nível de endividamento, à política de proventos e à margem de segurança em relação aos preços praticados no mercado. Com projeções para 2026, o comparativo ajuda a entender quais fatores sustentam a atratividade dessas ações e quais riscos exigem maior atenção por parte do investidor.

ISA Energia: dividendos consistentes, eficiência elevada e alerta no endividamento

Ações PN (ISAE4)

• Cotação: ~R$ 29

• Preço-teto médio: ~R$ 33

• Preço-teto projetivo (2026): ~R$ 30

• Margem de segurança: ~14%

• Dividend yield médio/projetivo: ~6%
  

Governança: as PN não possuem tag along (0%), fator que pesa no preço e no risco percebido para o minoritário.

Ações ON (ISAE3)

• Cotação: ~R$ 34

• Preço-teto médio/projetivo: ~R$ 33 / ~R$ 31

• Tag along: 80%

• Dividend yield médio/projetivo: ~5%

• Margem de segurança: negativa (cotação acima do preço-teto médio)
  

Endividamento e resultados

• Dívida bruta: ~R$ 14 bi | Dívida líquida: ~R$ 12,3 bi

• Dívida líquida/Ebitda: ~3x (atenção)

• Lucro líquido (12m): ~R$ 2,9 bi

• Projeção 2026: ~R$ 1,5 bi (pode melhorar com o 4T e execução)
  

Eficiência (ponto forte)

• Margem bruta: ~40%

• Margem líquida: ~33%
  

Dividendos

• Expectativa 2026: ~R$ 1,80/ação

• Média histórica: ~R$ 1,98

• Perfil: forte uso de JCP (com IR na fonte).

• Próximo pagamento: R$ 0,25 em JCP, com data-com em 26/02 e pagamento em 31/03.
  

Resumo ISA: eficiência operacional elevada e dividendos recorrentes, mas alavancagem alta e governança das PN exigem cautela na entrada e atenção ao preço.

Taesa: ampla margem de segurança e histórico generoso de proventos

Units (TAEE11)

• Cotação: ~R$ 41,75

• Preço-teto médio: ~R$ 61,79

• Preço-teto projetivo: ~R$ 43

• Dividend yield médio/projetivo: ~9% / ~6,1%

• Margem de segurança: ~48%
  

Ações ON (TAEE3)

• Cotação: ~R$ 13,70

• Preço-teto médio/projetivo: ~R$ 20 / ~R$ 14

• Dividend yield médio/projetivo: ~9% / ~6%

• Margem de segurança: ~50%
  

Ações PN (TAEE4)

• Cotação: ~R$ 13,89

• Preço-teto médio/projetivo: ~R$ 20 / ~R$ 14

• Dividend yield médio/projetivo: ~8,6%

• Margem de segurança: ~48%
  

Endividamento e resultados

• Dívida bruta: ~R$ 10 bi | Dívida líquida: ~R$ 9 bi

• Dívida líquida/Ebitda: ~3x (atenção)

• Lucro líquido (12m): ~R$ 1,7 bi

• Projeção 2026: ~R$ 1,3 bi (normalização após ciclo de investimentos)
  

Eficiência (destaque)

• Margem bruta: ~57%

• Margem líquida: ~38%
  

Dividendos

• Expectativa 2026 (Units): ~R$ 2,58

• Média recente: ~R$ 3,00/Unit

• Payout médio: ~64%

• Perfil: dividendos + JCP, com calendário recorrente (novos anúncios esperados a partir de abril, seguindo histórico).
  

Resumo Taesa: margem de segurança ampla, eficiência superior e pagamentos mais “limpos” (mais dividendos, menos JCP), apesar da alavancagem típica do setor.

Comparativo rápido o que pesa na decisão

• Renda: Taesa tende a entregar dividendos mais eficientes.

• Preço: Taesa oferece desconto relevante frente ao preço-teto.

• Governança: ISAE3 (ON) protege mais; ISAE4 (PN) não tem tag along.

• Risco: ambas com alavancagem elevada por CAPEX e leilões — normal no segmento, mas exige monitoramento.

• Eficiência: as duas brilham; Taesa sai à frente nas margens.
  

ISA Energia e Taesa são excelentes nomes da transmissão para quem busca previsibilidade e renda em 2026. Taesa se destaca pelo desconto e pela qualidade dos proventos; ISA mantém margens fortes e histórico de pagamentos, porém pede atenção à alavancagem e à estrutura de governança nas PN.

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