O TG Ativo Real (TGAR11) é um dos fundos imobiliários híbridos mais conhecidos do mercado. Seu foco principal está em projetos de desenvolvimento e participações societárias, especialmente em loteamentos residenciais e comerciais, segmento no qual o fundo se tornou referência entre os FIIs listados na B3.
Criado em dezembro de 2016, o TGAR11 é administrado pela Vórtx e gerido pela TG Core Asset, ocupando atualmente posição de destaque no IFIX, com representação aproximada de 1,24% do índice.
Mais de 82 mil investidores e alta liquidez na Bolsa
O fundo apresentou crescimento consistente na base de cotistas, superando 82 mil investidores, aumento de cerca de 34% em relação ao ano anterior.
Além disso, o TGAR11 possui alta liquidez, movimentando em média R$ 3,9 milhões por dia, com mais de 20 mil negociações diárias, número acima da média dos FIIs de desenvolvimento.
Portfólio diversificado pelo Brasil, mas com risco inerente
O TGAR11 investe majoritariamente em participações societárias, principalmente em loteamentos. Atualmente, 41% do patrimônio está alocado nesse segmento, distribuído em empreendimentos localizados em municípios com forte crescimento populacional e urbanístico, sobretudo em regiões metropolitanas e áreas de expansão.
Além dos loteamentos, o fundo também investe em incorporações e CRIs (Certificados de Recebíveis Imobiliários), tornando-se um FII híbrido que combina desenvolvimento e renda.
Carteira de CRIs: forte peso no IPCA
Na parte de recebíveis, aproximadamente 60% dos CRIs do TGAR11 são indexados ao IPCA, proporcionando proteção contra inflação e rentabilidade mais atrativa em ciclos de alta de preços. Esse formato reforça o potencial de ganho real no longo prazo, mas expõe o fundo a volatilidade em projetos e riscos de execução.
Valor patrimonial e desconto de mercado
O fundo possui patrimônio líquido próximo de R$ 1,4 bilhão.
Seu valor patrimonial (VP) está por volta de R$ 128 por cota, enquanto as negociações recentes ocorrem na faixa de R$ 114 a R$ 115, com P/VP de 0,89.
Isso significa que o TGAR11 está sendo negociado com desconto, ou seja, abaixo do seu valor patrimonial, o que pode ser uma oportunidade para novos aportes, dependendo do perfil do investidor.
Dividendos: quase 13% em 12 meses
Nos últimos 12 meses, o TGAR11 distribuiu R$ 14,69 por cota, o que representa um dividend yield aproximado de 12,89% ao ano, percentual superior ao de boa parte dos FIIs de renda tradicionais.
Entretanto, por ser um fundo de desenvolvimento, esses rendimentos podem oscilar com a execução dos projetos, não havendo garantia de estabilidade mensal.
Taxas elevadas e risco mais alto que FIIs tradicionais
Por trabalhar com ativos mais complexos, o TGAR11 possui taxa de administração de 1,5% ao ano e taxa de performance de 30% sobre o que exceder 100% do CDI. Esse modelo de performance é criticado por parte dos investidores, já que muitos ativos são indexados ao IPCA, e não ao CDI, o que gera possível descompasso de medição de resultados.
Além disso, FIIs de desenvolvimento naturalmente carregam risco maior que fundos de papel high-grade ou FIIs de tijolo, exigindo maior nível de análise para quem deseja investir.
Vale a pena investir em TGAR11?
O TGAR11 pode ser interessante para quem:
Busca alto potencial de retorno no longo prazo
Aceita risco elevado e rendimento variável
Entende o funcionamento de FIIs de desenvolvimento
Quer exposição a projetos imobiliários com potencial de valorização
Por outro lado, não é indicado para quem:
Deseja renda mensal estável e previsível
Tem perfil conservador
Busca FIIs com baixa volatilidade
O TGAR11 entrega forte potencial de renda e crescimento, mas exige cautela e estudo, sendo mais adequado para investidores com perfil moderado a arrojado.
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