SNFZ11 cresce 3x em cotistas e mantém dividendos de 10 centavos

O SNFZ11, fundo imobiliário da Suno Asset voltado à aquisição e exploração de terras agrícolas, vem consolidando sua estratégia híbrida ao combinar arrendamento de fazendas com investimentos em CRAs.

A segunda emissão de cotas elevou o patrimônio de cerca de R$ 60 milhões para aproximadamente R$ 113 milhões, ampliando a capacidade de geração de caixa e fortalecendo a previsibilidade de rendimentos.

Ao mesmo tempo, o fundo negocia levemente abaixo da faixa dos R$ 10 por cota, representando um desconto próximo de 2% a 4% em relação ao valor patrimonial. Esse ponto tem chamado atenção dos investidores, principalmente diante do crescimento expressivo da base de cotistas.

Crescimento acelerado de cotistas

O número de investidores praticamente triplicou em menos de 12 meses:

• Janeiro do ano anterior: cerca de 3.200 cotistas

• Atualização recente: aproximadamente 8.900 cotistas

O avanço reflete maior visibilidade da tese de investimento e confiança na estratégia de diversificação entre ativos reais e financeiros.

Estrutura atual do portfólio

Após a segunda emissão, o SNFZ11 passou a operar com seis ativos principais:

• 3 fazendas no Mato Grosso

• 3 CRAs (Certificados de Recebíveis do Agronegócio)

Distribuição aproximada

• Cerca de R$ 90 milhões em fazendas

• Aproximadamente R$ 81 milhões em CRAs

• Pequena parcela em caixa

• Patrimônio líquido total próximo de R$ 113 milhões

A aparente diferença percentual acima de 100% decorre de aquisições parceladas que já entram no valor patrimonial, mesmo com pagamentos distribuídos ao longo de até 10 anos.

Na prática, a carteira está próxima de um equilíbrio entre imóveis (terras) e ativos financeiros (CRAs).

Como funcionam os arrendamentos das fazendas

O fundo detém integralmente três propriedades rurais no Mato Grosso:

• Fazenda Coliseu

• Fazenda Triângulo da Gaúcha

• Fazenda Chavante

O modelo de contrato é do tipo Buils Lease, com remuneração baseada em:

• 25% da produção de soja

• Piso mínimo de 15 sacas por hectare

Na última colheita, a produtividade atingiu cerca de 68 sacas por hectare, acima da estimativa de 60 sacas, o que elevou a receita do fundo.

Esse modelo combina:

• Garantia mínima contratual

• Participação no upside da produção

Em um cenário de recordes de safra no agronegócio brasileiro, essa estrutura favorece a geração de caixa.

CRAs reforçam previsibilidade dos dividendos

Para não depender exclusivamente do arrendamento, o fundo investe em CRAs atrelados ao CDI.

Entre as operações:

• Série de R$ 22 milhões atrelada a CDI + 4%

• Série subordinada de R$ 5,6 milhões

• Nova aquisição de R$ 52 milhões em CRA pulverizado com remuneração próxima de CDI + 3,15%

Os resultados financeiros dos CRAs têm capacidade estimada para gerar aproximadamente R$ 0,11 por cota, enquanto o fundo distribui R$ 0,10 por cota.

Isso cria uma margem operacional que:

• Garante previsibilidade

• Permite formação de reserva

• Reduz dependência da sazonalidade agrícola

Dividendos: evolução consistente

O histórico recente mostra crescimento gradual:

• Início: R$ 0,06 por cota

• Depois: R$ 0,07

• Atual: R$ 0,10 mensais consecutivos

Na cotação próxima de R$ 10, o dividend yield anualizado gira em torno de 10% a 11%, dependendo do preço de entrada.

Além disso, as despesas do fundo representam cerca de 6% das receitas, mantendo estrutura enxuta e favorecendo a formação de resultado acumulado.

Estrutura de proteção do CRA

Apesar da concentração relevante em operações ligadas à Jequitibá, o fundo estruturou garantias:

• CPR (Cédula de Produto Rural) próxima de R$ 30 milhões

• Contratos com tradings estimados em R$ 22 milhões

• Direitos sobre vendas de grãos e arrendamentos

Essa engenharia reduz o risco de crédito e melhora o Loan to Value (LTV), criando camada adicional de segurança.

Potencial de valorização patrimonial

A tese central do SNFZ11 envolve dois pilares:

1. Geração de renda recorrente via arrendamento e CRAs

2. Valorização das terras ao longo do tempo

Caso a gestão opte por vender propriedades no futuro, pode ocorrer geração de lucro extraordinário, com possibilidade de distribuição adicional.

Comprar abaixo do valor patrimonial aumenta o potencial de captura desse ganho.

Pontos-chave da atualização de fevereiro de 2026

• Patrimônio ampliado para R$ 113 milhões

• Recorde de 8.900 cotistas

• Dividendos estáveis em R$ 0,10

• Estrutura híbrida entre fazendas e CRAs

• Cotação com desconto sobre o valor patrimonial

O SNFZ11 consolida uma estratégia que combina renda agrícola, crédito estruturado e potencial de valorização imobiliária rural, posicionando-se como uma alternativa diferenciada dentro do universo de fundos imobiliários.