O mercado brasileiro iniciou a semana com intensidade. O Ibovespa avançou 1%, aproximando-se novamente da máxima histórica, impulsionado pela queda das expectativas de inflação, pelo dólar mais fraco e pela melhora no sentimento doméstico. Investidores locais, e não estrangeiros, foram os principais responsáveis pela alta do índice, o que evidencia maior apetite a risco num momento de expectativa por cortes na Selic em 2026.

Enquanto isso, o setor de fundos imobiliários viveu um dia de forte movimentação, com destaque para SNEL11, SNAG11, URPR11, RBVA11 e TRXF11, que registraram os eventos mais relevantes do pregão.

SNEL11: rendimento estável, mas dúvidas sobre 2026 colocam o fundo em “compasso de espera”

O SNEL11 subiu 0,23%, mantendo-se próximo da região de R$ 8,50 por cota. O fundo anunciou nova distribuição de R$ 0,10 por cota, patamar mantido por vários meses consecutivos.

A grande questão é a sustentabilidade desse dividendo. A operação das usinas — principal geradora de resultado — ainda não se estabilizou totalmente, o que gera incertezas sobre o rendimento normalizado. Muitos analistas acreditam que o resultado recorrente estaria abaixo dos 10 centavos, levantando dúvidas sobre 2026.

Outro ponto de atenção é o ágio de 4% sobre o valor patrimonial, que afasta novos investidores em um cenário ainda nebuloso de crescimento de receita.

SNAG11 dispara no mês, mas entra em zona de “preço salgado”

O SNAG11 teve nova alta de 1% no pregão, acumulando valorização expressiva em dezembro. A cota, que chegou a ser negociada abaixo de R$ 10 no final de novembro, encostou nos R$ 10,45, acompanhando a elevação de dividendos.

O fundo distribui R$ 0,13 por cota, o que representa um yield mensal de 1,21%, considerado baixo para Fiagros em CDI+3% no atual patamar de juros.

Com projeções de Selic para 2026 entre 12% e 12,25%, a tendência é que o rendimento do SNAG11 diminua à medida que o CDI recuar. Além disso, o fundo já negocia acima do valor patrimonial, reforçando o risco de compra no curto prazo e aumentando a probabilidade de nova emissão.

URPR11 sobe mais de 16% no mês e levanta dúvidas sobre alta exagerada

O URPR11 (antigo RPR11) apresentou outra alta de 3% no dia, acumulando 16,5% no mês, em um movimento considerado exagerado por parte do mercado.

Apesar da melhora gradual nos fundamentos, a gestão já afirmou que mudanças significativas nos dividendos só devem ocorrer a partir do fim de 2026 ou início de 2027. Até lá, o pagamento estimado deve se manter entre R$ 0,35 e R$ 0,45, o que não justificaria o salto recente na cotação.

A valorização acelerada pode indicar:

• Entrada de grandes investidores (“mãos fortes”);

• Aposta especulativa na recuperação;

• Reprecificação desconectada do curto prazo.

Para muitos analistas, o risco de compra aumentou.

RBVA11 antecipa guidance de dividendos e mantém projeção de R$ 0,09 por cota

O RBVA11 divulgou antecipadamente seu guidance de dividendos para 2026, uma atitude rara entre FIIs de renda urbana.

A projeção indica manutenção do pagamento de R$ 0,09 por cota, sustentado por aluguéis de agências bancárias e ganhos extraordinários com venda de imóveis.

A cota, contudo, acumula forte valorização desde que o fundo entrou no radar do grande investidor que aumentou posição ao redor de R$ 10, elevando o risco de correção técnica.

TRXF11 anuncia mais uma aquisição e amplia portfólio para patamar histórico

O TRXF11 voltou a movimentar o mercado com mais uma aquisição relevante, desta vez no valor aproximado de R$ 200 milhões, incluindo quatro imóveis no estado de São Paulo, com contratos atípicos e prazo até 2040.

O cap rate negociado, na faixa de 8,3% a 8,5%, foi considerado atrativo para o segmento de renda urbana e varejo. A gestão também incorporará ativos por meio da compra total de um fundo fechado, otimizando custos tributários e ampliando escala.

O volume de aquisições entre novembro e dezembro já ultrapassa facilmente a casa dos R$ 600 milhões, levando o TRXF11 a um dos maiores ciclos de expansão de sua história.

Cotações dos FIIs citados (pregão mais recente)

(Valores aproximados com base no trecho analisado)

Ibovespa: perto da máxima histórica e puxado pelo investidor local

O índice voltou a superar os 162 mil pontos, ficando a apenas 2% da máxima histórica. Os destaques de alta incluem:

• Quatro Rodas e Rede D’Or

• Lojas Renner

• Bradespar, impulsionada por anúncio de proventos

A leitura do mercado é clara:
a queda da inflação projetada e a expectativa de corte na Selic em 2026 reacendem o apetite ao risco no Brasil.