O FATN11, BRC Renda Corporativa, apresentou novos números operacionais que colocam em destaque três pontos importantes para os investidores: manutenção dos rendimentos em R$ 0,80 por cota, melhora da ocupação dos imóveis e uma diferença relevante entre o preço negociado em Bolsa e o valor patrimonial.
O fundo encerrou o período analisado com aproximadamente 44,5 mil m² de Área Bruta Locável (ABL), distribuídos por 150 conjuntos em cerca de 60 edifícios e com 132 inquilinos. O patrimônio líquido avançou de aproximadamente R$ 655 milhões para R$ 664 milhões.
Entre os números que mais chamam atenção está o valor patrimonial de R$ 97,15 por cota, enquanto a cotação de mercado permanecia próxima de R$ 80. Isso coloca o FATN11 negociando com desconto próximo de 18% sobre seu patrimônio, embora essa métrica não deva ser analisada isoladamente em fundos de imóveis físicos.
Dados recentes disponíveis no mercado também apontam valor patrimonial de R$ 97,15 e P/VP próximo de 0,82.
| Indicador | FATN11 |
|---|---|
| Patrimônio líquido | R$ 664 milhões |
| Valor patrimonial/cota | R$ 97,15 |
| Cotação de referência | Cerca de R$ 80 |
| Rendimento por cota | R$ 0,80 |
| ABL | 44.539 m² |
| Número de cotistas | 30.452 |
| Ocupação sem principais ativos em retrofit | 97,77% |
| Prazo médio dos contratos | 3,05 anos |
Dividendos do FATN11 continuam próximos de 1% ao mês
O FATN11 vem mantendo distribuição de R$ 0,80 por cota. Considerando uma cotação próxima dos R$ 80, o pagamento representa rendimento mensal ao redor de 1%, antes de considerar oscilações do preço da cota.
O último pagamento registrado foi de R$ 0,80 por cota, enquanto o dividend yield acumulado em 12 meses aparece próximo de 12% em plataformas de acompanhamento de FIIs.
O resultado operacional permaneceu próximo do montante distribuído, indicando que o patamar recente dos proventos está principalmente relacionado à operação recorrente do portfólio.
Apesar disso, houve queda de 3,15% na receita de aluguel, redução de 2,7% na receita operacional e recuo de 0,76% no resultado operacional. Em compensação, as despesas diminuíram aproximadamente 8,05%.
Vacância cai e Brasílio Machado chega a 100% de ocupação
Outro destaque veio dos indicadores imobiliários. Desconsiderando Brasílio Machado e Arco do Triunfo, a vacância caiu de aproximadamente 4,29% para 2,23%, elevando a ocupação para 97,77%.
O Edifício Brasílio Machado chegou a 100% de ocupação, resultado importante considerando a estratégia do fundo de adquirir escritórios, realizar retrofit e entregar espaços no modelo chamado de plug and play, prontos para receber empresas.
No Arco do Triunfo, que ainda passa pelo processo de ocupação, a vacância recuou de 86,6% para aproximadamente 83,36%, após novos contratos para três pavimentos.
A estratégia já havia sido destacada anteriormente pelo mercado após o Brasílio Machado sair de uma condição de elevada vacância para ocupação integral.
Preço médio do aluguel recua
Nem todos os indicadores avançaram. O preço médio de locação caiu de aproximadamente R$ 162,80 por m² para R$ 151,20 por m².
Uma das possíveis explicações está relacionada aos novos contratos e aos reajustes realizados no período. Em junho, os reajustes contratuais chegaram a aproximadamente 9,3%, depois de quase 15% no mês anterior.
Na carteira, cerca de 66% dos contratos são reajustados pelo IPCA, enquanto aproximadamente 33% seguem o IGP-M. O prazo médio dos contratos subiu de 3,03 para 3,05 anos.
FATN11 vale a pena?
Os números mostram um FATN11 com rendimento recorrente elevado em relação à cotação, melhora da ocupação e desconto relevante sobre o patrimônio.
Por outro lado, investidores precisam acompanhar a elevada vacância do Arco do Triunfo, a redução recente da receita de aluguel, a evolução das emissões de novas cotas e o endividamento. Dados de mercado apontam alavancagem próxima de 13,4%.
O principal desafio passa a ser transformar os imóveis em retrofit em novas fontes de receita sem comprometer o rendimento de R$ 0,80. Caso a estratégia de ocupação adotada no Brasílio Machado seja repetida, o fundo poderá ampliar sua geração recorrente de aluguel.
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