Lucro do Bradesco supera projeções no 4T25, mas guidance moderado acende alerta no mercado

O Bradesco divulgou o balanço do quarto trimestre de 2025 com lucro líquido de R$ 6,516 bilhões, número cerca de 2% acima do projetado pelo mercado, que estimava aproximadamente R$ 6,39 bilhões. O resultado representa um crescimento de 5% em relação ao 3T25 e uma forte alta de 20,6% na comparação anual, reforçando a trajetória de recuperação gradual do banco.

Apesar da surpresa positiva no lucro, o mercado avalia o balanço de forma mais cautelosa, especialmente diante das diretrizes divulgadas para 2026, que indicam uma possível desaceleração em alguns vetores de crescimento.

Margem financeira cresce, mas provisões seguem pressionando

A margem financeira total avançou R$ 535 milhões no trimestre, impulsionada tanto pela margem com clientes quanto pela margem com mercado. Na comparação anual, a margem financeira com clientes cresceu 17,4%, enquanto a margem financeira total avançou 14,9%.

Por outro lado, as provisões para perdas com crédito aumentaram R$ 268 milhões, com maior pressão no segmento massificado. Embora o atacado tenha mostrado melhora, o crescimento das provisões segue como um ponto de atenção para investidores, especialmente em um ambiente de juros ainda elevados.

Receitas de serviços superam despesas e mostram avanço estrutural

Um dos destaques positivos do balanço foi a receita de prestação de serviços, que cresceu 8,9% em 12 meses e 4% na comparação entre quartos trimestres. Esse crescimento superou a expansão das despesas, sinalizando ganho de eficiência operacional.

Dentro desse segmento, chama atenção o desempenho de mercado de capitais e assessoria financeira, com alta de 29,2% em 12 meses e expressivos 40,9% na comparação anual, mostrando avanço justamente em áreas mais disputadas por fintechs.

Controle de despesas segue firme mesmo com investimentos estratégicos

As despesas operacionais totais cresceram 8,5% em 12 meses. Sem os efeitos da maior participação na Cielo e da aquisição do Banco John Deere, o crescimento teria sido ainda menor, em torno de 6,9%.

As despesas administrativas, por sua vez, tiveram queda de 0,2%, mesmo com investimentos relevantes em tecnologia da informação. O banco compensou esse movimento com reduções em outras linhas, como custos com instalações, reforçando o discurso de eficiência.

Carteira de crédito cresce mesmo com Selic elevada

A carteira de crédito total do Bradesco cresceu 12,7%, enquanto a carteira expandida avançou 11%, com crescimento tanto em pessoas físicas quanto jurídicas. O segmento de grandes empresas mostrou desaceleração, reflexo do ambiente de juros elevados, mas o banco conseguiu manter um ritmo robusto de expansão.

A inadimplência acima de 90 dias permaneceu em 4,1%, nível considerado estável dentro do atual ciclo econômico. Em pessoas físicas, o indicador ficou em 5,4%, patamar elevado, mas compatível com o cenário de Selic alta.

Qualidade da carteira melhora com mais garantias

Um ponto estruturalmente positivo foi o avanço da carteira com garantias. Em 2022, apenas 48,5% do crédito possuía garantias. No fim de 2025, esse número saltou para 59,3%, reduzindo o risco de perdas futuras e fortalecendo a resiliência do balanço em cenários mais adversos.

Seguros mantêm desempenho forte, com ressalva em saúde

O braço de seguros, previdência e capitalização entregou um resultado robusto:

• Lucro trimestral: R$ 2,8 bilhões

• Lucro anual: R$ 10,1 bilhões

• Crescimento anual: 11,2%

Na comparação trimestral e anual, o avanço foi de 10,6%, reforçando a relevância do resultado operacional além do efeito financeiro da Selic.

O ponto de atenção ficou para o índice combinado da área de saúde, que subiu de níveis próximos a 94 para 97,8, refletindo aumento de sinistros. Ainda assim, o desempenho geral do segmento segue positivo.

Guidance para 2026 indica desaceleração relativa

Apesar do bom desempenho em 2025, o guidance divulgado para 2026 trouxe leituras mais cautelosas:

O mercado pode interpretar o guidance como mais conservador, especialmente após uma forte valorização das ações ao longo de 2025.

Reação do mercado pode ser negativa no curto prazo

Mesmo com lucro acima do esperado e sinais claros de recuperação operacional, o Bradesco entra em 2026 após uma alta acumulada superior a 100% desde os fundos de 2025. Nesse contexto, qualquer sinal de desaceleração tende a gerar realização de lucros no curto prazo.

O balanço reforça que a recuperação segue em curso, mas de forma gradual e disciplinada, sem aceleração abrupta. Para investidores, o foco agora passa a ser a capacidade do banco de sustentar crescimento com qualidade, eficiência e controle de risco em um cenário de juros ainda desafiador.