A Usiminas (USIM5) encerrou o quarto trimestre de 2025 com lucro líquido de R$ 129 milhões, revertendo prejuízo registrado no mesmo período do ano anterior. O resultado mostrou estabilização operacional e ajudou a sustentar a recente valorização das ações.
Apesar disso, no acumulado de 2025, a companhia registrou prejuízo de aproximadamente R$ 2,9 bilhões. O número, porém, foi fortemente impactado por efeitos contábeis não recorrentes e não caixa, como impairment e ajustes tributários.
Ao excluir esses eventos extraordinários, o lucro recorrente do ano teria ficado em torno de R$ 702 milhões, mostrando evolução relevante frente a 2024, quando o lucro foi praticamente neutro.
Principais números atualizados da USIM5
| Indicador | 4T25 | 2025 |
|---|---|---|
| Receita líquida | R$ 6,17 bilhões | — |
| EBITDA ajustado | R$ 417 milhões | — |
| Margem EBITDA | 7% | — |
| Lucro líquido | R$ 129 milhões | -R$ 2,9 bilhões |
| Lucro recorrente estimado | — | R$ 702 milhões |
| Caixa líquido (dez/25) | R$ 444 milhões | — |
| Cotação atual aproximada | R$ 6,20 | — |
A margem EBITDA de 7% segue pressionada, reflexo do cenário desafiador para a siderurgia brasileira.
CAPEX elevado e setor desafiador
Em 2025, a empresa investiu cerca de R$ 1,2 bilhão em CAPEX, grande parte destinada à manutenção e modernização de ativos industriais, e não à expansão agressiva de capacidade.
O setor siderúrgico continua enfrentando:
Forte concorrência de aço importado, especialmente da China
Pressão nos preços internos
Volatilidade no custo de matérias-primas
Ainda assim, a reversão da alavancagem é um ponto extremamente positivo. A companhia encerrou o ano com caixa líquido positivo, reduzindo o risco financeiro e abrindo espaço para eventual retomada de dividendos.
Indicadores fundamentalistas da USIM5
Considerando o lucro recorrente estimado de R$ 702 milhões e preço atual próximo de R$ 6,20:
Lucro por ação estimado: aproximadamente R$ 0,56
P/L aproximado: 11 vezes
Earnings Yield: cerca de 9%
Um múltiplo de 11 vezes lucro não caracteriza ação extremamente barata para um setor cíclico, mas também não indica sobrevalorização.
Por que a ação subiu mesmo com prejuízo anual?
O mercado reagiu positivamente porque:
O prejuízo anual foi majoritariamente contábil
Houve lucro no último trimestre
A empresa voltou a apresentar caixa líquido positivo
A perspectiva para 2026 indica melhora de margens
A aplicação de medidas de defesa comercial contra aço importado pode ajudar a recompor rentabilidade, principalmente em laminados planos, segmento relevante para a companhia.
Preço justo da USIM5
Com base em projeções conservadoras:
Valor justo estimado no cenário atual: R$ 6,80 a R$ 7,00
Potencial de valorização: cerca de 8% a 12%
Em um cenário de crescimento de lucro próximo a 15% ao ano nos próximos três anos:
Valor justo projetado: R$ 8,50 a R$ 8,70
Potencial de valorização: até 35%
Isso indica que a ação está próxima do valor justo no cenário base, mas pode se tornar interessante caso a recuperação operacional se consolide.
2026 pode marcar retomada de dividendos?
Com alavancagem controlada e geração operacional positiva no trimestre, cresce a probabilidade de a companhia voltar a distribuir dividendos em 2026, caso o cenário de margens melhore.
A evolução da demanda interna, a proteção contra importações e a estabilidade no custo do minério de ferro serão fatores determinantes.
USIM5 apresentou um ano contábilmente negativo, mas operacionalmente em recuperação. O lucro do 4T25 e o caixa líquido positivo mudaram a percepção de risco da companhia.
A ação não está extremamente barata, mas pode oferecer valorização relevante se o ciclo da siderurgia melhorar e as margens se expandirem.
O investidor agora precisa avaliar: a retomada operacional será suficiente para sustentar crescimento consistente de lucros nos próximos anos?
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