As ações da Marcopolo voltaram ao radar dos investidores após uma forte correção na Bolsa e a divulgação de um segundo trimestre mais fraco em rentabilidade. Para quem avalia uma entrada na companhia, uma dúvida permanece: POMO3 ou POMO4, qual ação da Marcopolo faz mais sentido?
As duas representam participação na mesma empresa e receberam o mesmo dividendo de R$ 0,13 por ação anunciado em agosto. Entretanto, existem diferenças importantes relacionadas à liquidez, direito a voto, preço e proteção ao acionista minoritário.
POMO3 e POMO4: quais são as principais diferenças?
A POMO3 é a ação ordinária da Marcopolo e concede direito a voto nas assembleias. Já a POMO4 é preferencial e apresenta liquidez significativamente maior no mercado.
Além disso, a política de governança da companhia estabelece tag along de 100% para os acionistas ordinários e de 80% para os preferenciais em uma eventual alienação de controle.
| Característica | POMO3 | POMO4 |
|---|---|---|
| Classe | Ordinária | Preferencial |
| Direito a voto | Sim | Limitado |
| Tag along | 100% | 80% |
| Liquidez | Menor | Maior |
| Dividendo de setembro | R$ 0,13 | R$ 0,13 |
Para investidores que valorizam facilidade de compra e venda, a liquidez de POMO4 pode ser relevante. POMO3, por outro lado, oferece maior proteção em caso de mudança de controle e pode apresentar desconto em relação à preferencial.
Resultado da Marcopolo acendeu alerta sobre as margens
A comparação entre as ações não deve ser feita apenas pelo preço.
No segundo trimestre de 2026, a Marcopolo registrou receita operacional líquida de R$ 2,37 bilhões, crescimento de 3% sobre igual período do ano anterior. A produção consolidada alcançou 4.105 unidades, avanço de 8%.
O lucro, entretanto, caiu.
A companhia apurou lucro líquido de R$ 271,2 milhões, queda de 15,5%. O EBITDA recuou 15%, para R$ 338,6 milhões, enquanto a margem EBITDA passou de 17,3% para 14,3%.
| Indicador do 2T26 | Resultado | Variação anual |
|---|---|---|
| Receita líquida | R$ 2,37 bilhões | +3,0% |
| Lucro líquido | R$ 271,2 milhões | -15,5% |
| EBITDA | R$ 338,6 milhões | -15,0% |
| Margem EBITDA | 14,3% | -3 p.p. |
| Produção consolidada | 4.105 unidades | +8,0% |
A queda das margens ajuda a explicar parte da pressão recente sobre POMO3 e POMO4.
Juros e crédito mais caro pressionam o negócio
A Marcopolo atribuiu parte dos desafios do trimestre às condições mais restritivas de crédito, juros elevados, aumento de custos e maior cautela dos clientes na renovação e expansão das frotas.
Também houve desempenho desigual entre os mercados internacionais. Enquanto exportações e a operação australiana apresentaram resultados positivos, Argentina, México e África do Sul registraram menor volume de entregas.
Esse cenário reforça uma característica importante da Marcopolo: mesmo sendo uma companhia consolidada, seus resultados estão ligados ao ciclo de investimentos em transporte e renovação de frotas.
Dividendos continuam no radar
A Marcopolo aprovou dividendos de R$ 0,13 por ação, tanto para POMO3 quanto para POMO4.
O pagamento será realizado a partir de 9 de setembro de 2026 para quem tinha ações no encerramento de 25 de agosto. Desde 26 de agosto, os papéis são negociados ex-dividendos.
Em 2025, a companhia distribuiu aproximadamente R$ 0,936 por ação em dividendos e JCP, com dividend yield anual de 15,7%, segundo dados do RI. O payout alcançou 94,9%.
O número elevado, porém, não significa que esse patamar será repetido. Dividendos futuros dependerão principalmente do lucro, geração de caixa e decisões de alocação de capital.
Recompra também pode mexer com POMO4
Outro elemento relevante é o programa de recompra aprovado pela Marcopolo.
A empresa poderá adquirir até 49 milhões de ações preferenciais POMO4, com prazo de até 18 meses. Os papéis poderão permanecer em tesouraria, ser cancelados ou utilizados em programas de remuneração.
A recompra tende a ser acompanhada pelo mercado porque reduz potencialmente o número de ações em circulação caso os papéis sejam cancelados.
POMO3 ou POMO4: o que observar agora?
Não existe uma resposta única.
POMO4 tende a ser mais adequada para quem prioriza liquidez, enquanto POMO3 pode chamar atenção do investidor interessado em direito a voto, tag along integral e eventual desconto em relação às preferenciais.
Mais importante do que escolher apenas pelo preço é acompanhar se a Marcopolo conseguirá recuperar suas margens nos próximos trimestres.
Depois da queda do lucro no 2T26, a evolução da demanda, dos custos, da geração de caixa e dos contratos de renovação de frotas deverá determinar se o desconto atual das ações representa uma oportunidade ou apenas reflete uma fase mais fraca do ciclo.
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