Marcopolo (POMO3) paga quase 20% em dividendos e dispara: ação ainda está barata após resultado?

A Marcopolo (POMO3 / POMO4), líder na fabricação de carrocerias para ônibus urbanos e rodoviários, voltou ao radar dos investidores após divulgar seu resultado anual. A companhia combina três fatores que chamam atenção:

• Dividend yield próximo de 20% no papel ordinário

• Crescimento relevante do mercado externo

• Compras expressivas de ações pelos próprios controladores

Mesmo após forte valorização recente, a empresa ainda é vista por parte do mercado como descontada frente ao seu potencial.

Compras de insiders reforçam tese de valor

Nos últimos meses, houve compras relevantes por parte de controladores e membros da administração, com aquisições recorrentes na casa de milhões de ações. Esse movimento costuma ser interpretado como sinal de confiança interna na precificação atual da companhia.

Além disso, a recomendação média de analistas aponta compra forte, com preço-alvo próximo de R$ 9,47, enquanto o papel foi negociado recentemente na faixa de R$ 6,40 a R$ 7,00.

Isso implica potencial de valorização relevante caso as projeções se confirmem.

Diferença entre POMO3 e POMO4: onde está a melhor assimetria?

Embora ambas paguem o mesmo dividendo por ação, existe diferença na precificação.

Como o dividendo é igual, o papel mais barato (POMO3) acaba oferecendo maior retorno percentual em dividendos.

Resultado financeiro: crescimento externo salva o lucro

Ao analisar o acumulado do exercício, alguns pontos se destacam:

Produção

• Rodoviários: +12%

• Urbanos: +2%

• Produção total: crescimento próximo de 2%

O grande diferencial veio do mercado externo, especialmente nos veículos rodoviários.

Receita

• Mercado interno apresentou retração

• Mercado externo cresceu cerca de 55%

• Receita consolidada cresceu, sustentada pela exportação

O enfraquecimento do mercado interno foi mal recebido inicialmente pelo mercado, já que ele ainda representa a maior parte da receita. Porém, a expansão internacional compensou essa pressão.

Lucro líquido e resultado financeiro surpreendem

Apesar da leve queda no resultado operacional, o lucro líquido avançou.

Principais números:

• Lucro líquido: cerca de R$ 1,23 bilhão

• Resultado financeiro positivo: R$ 217 milhões

• Caixa aproximado: R$ 2,2 bilhões

• Endividamento financeiro: ~R$ 1,5 bilhão

A companhia encerrou o período com mais caixa do que dívida, situação confortável e pouco comum no atual cenário macroeconômico.

O forte resultado financeiro decorre da elevada posição de caixa, que gera receita financeira relevante.

Dividendos: pagamento recorde pressiona caixa, mas mantém saúde financeira

Em 2025, a empresa pagou aproximadamente R$ 1,4 bilhão em dividendos e JCP, mais que o dobro do ano anterior.

Mesmo assim:

• Caixa cresceu

• Endividamento permanece controlado

• Capacidade de pagamento continua sólida

O payout elevado explica o dividend yield próximo de 20%, um dos maiores do Ibovespa.

Indicadores fundamentais

Apesar de parecer “cara” em P/VPA, a companhia apresenta alto retorno sobre patrimônio, o que justifica múltiplos superiores.

Preço teto e margem de segurança

Utilizando projeções conservadoras:

• Preço teto estimado: R$ 7,50

• Cotação recente: ~R$ 7,00

• Preço-alvo de analistas: R$ 9,47

• Preço teto Bazin (média 5 anos): ~R$ 8,00

Isso indica:

• Margem moderada para dividendos

• Potencial adicional caso o crescimento externo continue forte

• Assimetria ainda interessante, mas menor do que no segundo semestre do ano passado

Estratégia internacional e transição elétrica

A Marcopolo:

• Exporta para América do Sul, América do Norte e África

• Possui fábricas no exterior

• Investe em soluções elétricas e sustentáveis

A tendência global de eletrificação da frota urbana pode abrir nova frente de crescimento.

Vale a pena agora?

A ação já esteve mais descontada. No entanto:

• Dividendos seguem elevados

• Caixa robusto sustenta pagamento

• Mercado externo cresce com força

• Insiders seguem comprando

O principal ponto de atenção permanece no mercado interno e na manutenção das margens operacionais.

A Marcopolo combina:

• Dividend yield elevado

• Lucro bilionário

• Estrutura de capital sólida

• Expansão internacional relevante

Mesmo após valorização recente, ainda apresenta potencial de valorização moderado e remuneração expressiva ao acionista.

O investidor que busca dividendos robustos com potencial de crescimento deve acompanhar de perto a evolução operacional, especialmente no mercado interno.

A grande questão agora é: o crescimento externo continuará compensando a desaceleração doméstica — ou o papel já precificou esse cenário?