KNCA11 paga R$ 1,10 por cota e investe R$ 125 milhões em novas operações

O KNCA11 manteve o pagamento de R$ 1,10 por cota em junho, após encerrar maio com resultado superior ao valor distribuído aos investidores. Segundo o relatório gerencial mais recente, o Kinea Crédito Agro gerou R$ 1,22 por cota no período e destinou a diferença para sua reserva de resultados.

O fundo também realizou dois novos investimentos, que somaram R$ 125,40 milhões, e terminou o mês com patrimônio líquido de aproximadamente R$ 2,18 bilhões. A carteira continuava adimplente na data de referência do documento.

KNCA11 gera mais do que distribui aos cotistas

O resultado líquido do KNCA11 alcançou R$ 26,60 milhões em maio. Desse montante, aproximadamente R$ 23,80 milhões foram distribuídos aos investidores, equivalentes a R$ 1,10 por cota.

Com isso, o fundo reteve parte do resultado e elevou sua reserva acumulada não distribuída para R$ 0,39 por cota.

A estratégia da Kinea consiste em acumular parte dos resultados nos meses mais fortes para reduzir oscilações futuras nos pagamentos. Essa reserva pode ajudar a sustentar os dividendos durante períodos de inflação mais baixa, redução dos juros ou problemas pontuais em operações da carteira.

Entretanto, o rendimento mensal não é fixo. O histórico recente mostra distribuições que variaram entre R$ 0,95 e R$ 1,20 por cota. Portanto, o pagamento de R$ 1,10 não representa uma garantia para os próximos meses.

Fundo investe R$ 125 milhões em Colombo e Zilor

O KNCA11 realizou duas novas alocações durante maio. A maior delas foi uma operação de R$ 70 milhões com o Grupo Colombo, remunerada pelo CDI mais 2,40% ao ano.

O grupo atua no fornecimento de máquinas, implementos agrícolas e componentes para equipamentos. A estrutura possui garantias como cessão fiduciária de recebíveis, fundo de reserva, aval e covenants financeiros.

A segunda alocação foi de R$ 55,40 milhões em um CRA do Grupo Zilor. O título foi adquirido no mercado secundário com remuneração prefixada de 17,39% ao ano e vencimento previsto para novembro de 2032.

A Zilor atua nos setores de açúcar, etanol e energia e já possuía outra operação dentro da carteira do fundo.

Carteira permanece dividida entre CDI e inflação

Ao final de maio, 88,70% do patrimônio do KNCA11 estava investido em ativos-alvo. A carteira apresentava equilíbrio entre títulos ligados ao CDI e operações indexadas à inflação.

A parcela ligada ao CDI possuía taxa média marcada a mercado de CDI mais 3,09% ao ano. Já os ativos de inflação ofereciam taxa média de IPCA mais 9,84% ao ano.

Essa composição permite que o fundo seja beneficiado tanto pelos juros elevados quanto pela correção monetária dos títulos ligados ao IPCA. Parte do resultado de maio refletiu a inflação registrada nos meses anteriores.

KNCA11 negociava abaixo do valor patrimonial

Na data de referência do relatório, em 29 de maio, a cota do KNCA11 era negociada a R$ 94,50, enquanto seu valor patrimonial estava em R$ 100,77.

A diferença representava um desconto de aproximadamente 6,22% em relação ao patrimônio. Portanto, o desconto registrado no documento era menor que os 10% mencionados em algumas análises do mercado.

O preço abaixo do valor patrimonial pode aumentar o rendimento percentual do comprador, mas não elimina os riscos. Como o KNCA11 investe em crédito do agronegócio, o cotista continua exposto à capacidade de pagamento das empresas, às garantias das operações e às condições dos setores financiados.

O que acompanhar nos próximos relatórios

O KNCA11 encerrou maio sem alavancagem e com a carteira adimplente. O resultado de R$ 1,22 por cota, as novas alocações e a formação de reserva indicam uma situação financeira controlada no período.

Ainda assim, os investidores devem acompanhar a evolução da inadimplência, a qualidade das garantias, o comportamento do CDI e do IPCA e a diferença entre o resultado mensal e o valor efetivamente distribuído.

Os dividendos podem continuar oscilando, especialmente porque parte importante da carteira depende da inflação e dos juros. Dessa forma, o pagamento de R$ 1,10 deve ser analisado como resultado de um mês específico, e não como renda mensal garantida.