Klabin (KLBN4) barata em 2026? Ação a R$ 3,86, dívida caindo e dividendos já marcados

O ano de 2025 está chegando ao fim com um contraste claro no mercado acionário brasileiro. Enquanto o Ibovespa acumula valorização superior a 30%, as ações da Klabin registram queda próxima de 18% no mesmo período. O movimento chama atenção, mas não reflete uma deterioração proporcional dos fundamentos da companhia.

Na prática, a Klabin entra em 2026 negociada na faixa de R$ 3,80 a R$ 3,95, patamar considerado baixo quando comparado aos resultados operacionais recentes, ao histórico de geração de caixa e ao potencial de distribuição de dividendos.

Resultados do 3T25 mostram crescimento mesmo fora do pico do ciclo

No terceiro trimestre de 2025, a Klabin apresentou números que ajudam a explicar por que a queda das ações não está ligada a piora do negócio.

• Volume de vendas: +14% na comparação anual

• Receita líquida: R$ 5,4 bilhões (+9% a/a)

• Ebitda ajustado: R$ 2,1 bilhões (+17% a/a)

O desempenho foi impulsionado principalmente pelos segmentos de papéis e embalagens, com contribuição relevante da celulose. Mesmo sem um cenário favorável de preços para commodities, a empresa conseguiu ampliar margens e fortalecer o resultado operacional.

Ebitda acumulado está entre os melhores da história da empresa

Nos últimos 12 meses, o Ebitda consolidado da Klabin alcançou aproximadamente R$ 7,1 bilhões, o segundo maior da história da companhia, ficando atrás apenas do pico registrado em 2022.

Esse dado é relevante porque mostra que a empresa não atravessa um momento de deterioração operacional. Pelo contrário: o nível atual de geração de caixa é historicamente elevado, mesmo em um ambiente de preços menos favorável.

Modelo verticalizado reduz riscos e traz previsibilidade

A Klabin possui um modelo de negócios totalmente verticalizado, atuando desde o plantio florestal até a produção de celulose, papéis e embalagens. Essa estrutura reduz a dependência de um único produto e suaviza os impactos dos ciclos de commodities.

Além disso, a diversificação geográfica da receita também contribui para a estabilidade dos resultados. Aproximadamente 35% da receita vem do mercado externo, enquanto 65% é gerada no mercado interno, o que cria uma proteção natural em cenários de câmbio mais elevado.

Alavancagem segue elevada, mas trajetória é de queda

Um dos principais pontos de atenção do mercado em relação à Klabin sempre foi a alavancagem. No entanto, os números mais recentes mostram uma melhora consistente.

• Dívida líquida: cerca de R$ 26,1 bilhões

• Caixa e aplicações financeiras: aproximadamente R$ 9,7 bilhões

• Dívida líquida / Ebitda: 3,3 vezes (em reais)

A alavancagem já chegou a níveis próximos de 4,5 vezes em ciclos de investimento mais intensos e vem recuando trimestre após trimestre. Esse movimento abre espaço, ao longo do tempo, para maior distribuição de dividendos.

Além disso, o perfil da dívida é alongado, com compromissos plenamente cobertos pelo caixa nos próximos anos, o que reduz riscos financeiros no curto e médio prazo.

 Números atuais da Klabin (KLBN4)

Dividendos já definidos trazem previsibilidade para 2026

A Klabin já aprovou dividendos que somam R$ 0,182 por ação, com pagamentos distribuídos ao longo de 2026. Considerando o preço atual da ação, isso representa um dividend yield mínimo próximo de 4,7%, sem considerar possíveis dividendos adicionais.

Com a continuidade da desalavancagem e manutenção da geração de caixa, existe espaço para novas distribuições ao longo do ano, especialmente se o cenário de preços de celulose e papéis melhorar.