Klabin (KLBN11) é negociada com forte desconto e pode esconder oportunidade de valorização na Bolsa

As ações da Klabin (KLBN11) estão sendo negociadas próximas das mínimas de 52 semanas, com cotação em torno de R$17,40 e mínima recente de R$17,31. O movimento reacende o debate sobre o potencial de valorização da companhia, que tem mostrado fundamentos sólidos e forte geração de caixa, apesar do cenário desafiador do setor de papel e celulose.

Nos últimos 12 meses, a Klabin distribuiu cerca de 6% de dividend yield, mantendo atratividade entre investidores que buscam empresas resilientes e descontadas na Bolsa.

Estrutura acionária: vantagem das units KLBN11

A Klabin possui três classes de ações: KLBN3 (ordinárias), KLBN4 (preferenciais) e KLBN11 (units). Em geral, a unit KLBN11 tende a ser a opção mais vantajosa, pois a compra das ações individualmente pode sair mais cara em determinados períodos.

Em 2025, por exemplo, enquanto a unit era negociada a R$17,43, o conjunto de ações separadas custava cerca de R$17,52, o que representa um pequeno ágio. Essa diferença, ainda que pareça pequena, pode impactar o custo médio de entrada em volumes maiores.

Por outro lado, há momentos em que o mercado inverte essa relação, e as ações individuais passam a ter deságio, reforçando a importância de acompanhar a equivalência de preços antes de investir.

Valor de mercado e posição de caixa

Com 6 bilhões de ações e valor de mercado atual próximo de R$21 bilhões, a Klabin mantém R$8 bilhões em caixa, o que significa que aproximadamente um terço do valor da empresa é composto apenas por liquidez imediata.

Esse dado reforça a solidez financeira da companhia, ainda que o desconto de mercado não seja tão extremo quanto em empresas cujo valor de caixa se aproxima da capitalização total.

Ativos imobilizados e biológicos revelam subavaliação

Ao analisar os ativos da Klabin, o potencial de valorização se torna evidente. O patrimônio imobilizado — composto por fábricas, máquinas e equipamentos — está avaliado em R$28 bilhões, enquanto os ativos biológicos, que incluem as florestas de produção, somam R$12,8 bilhões.

Somados, esses ativos atingem cerca de R$40 bilhões, praticamente o dobro do valor de mercado atual da empresa. Quando somado o caixa, o total ultrapassa R$48 bilhões, evidenciando um desconto relevante em relação ao valor patrimonial.

Geração de caixa e múltiplos de valuation

Nos últimos 12 meses, a Klabin registrou um EBIT de aproximadamente R$7 bilhões, o que implica um múltiplo EV/EBIT de cerca de 3 vezes. Na prática, isso significa que a empresa gera caixa suficiente para recuperar seu valor de mercado em três anos de operação.

Apesar do bom desempenho operacional, comparações com concorrentes diretas — como Irani (RANI3) e Suzano (SUZB3) — mostram que a Klabin apresenta múltiplos um pouco mais elevados, principalmente ao considerar o endividamento e o valor total da companhia (EV).

Política de dividendos e atratividade para investidores

A Klabin revisou recentemente sua política de dividendos, reduzindo a faixa de distribuição de 15–25% para 10–20% do Ebitda ajustado. A medida reflete uma postura mais conservadora, focada na manutenção de investimentos e expansão produtiva.

Historicamente, a empresa nunca foi uma pagadora expressiva de dividendos, o que limita seu apelo para investidores focados em renda passiva. Nesse ponto, Irani (RANI3) se destaca pela regularidade e payout mínimo de 50% do lucro líquido, além de pagamentos adicionais ao fim de cada exercício fiscal.

Empresa sólida, mas com apelo de longo prazo

A Klabin (KLBN11) se mantém como uma das principais companhias do setor de papel e celulose no Brasil, com forte geração de caixa, solidez financeira e desconto relevante sobre seu valor patrimonial.

Apesar de a política de dividendos mais conservadora reduzir o retorno imediato ao acionista, o potencial de valorização e a consistência operacional tornam a empresa uma opção atrativa para investidores de longo prazo, especialmente em um cenário de estabilização da Selic e retomada da confiança no mercado acionário.