O cenário eleitoral de 2026 trouxe novamente volatilidade para a Bolsa. Em momentos assim, empresas de transmissão de energia tendem a ganhar protagonismo por apresentarem receita regulada, previsibilidade de caixa e histórico consistente de dividendos.
Nesse contexto, surge a pergunta que tem dividido investidores: vale a pena trocar ISAE4 por TAEE11?
Para responder, é preciso olhar números atuais, lucro, payout, valuation, endividamento e projeções de dividendos.
TAEE11: estabilidade, payout elevado e menor crescimento
A Taesa encerrou o último trimestre com lucro próximo de R$ 230 milhões, avanço anual ao redor de 5%. A empresa anunciou cerca de R$ 323 milhões em JCP, com payout próximo de 100% no período.
Indicadores atuais de TAEE11 (2026):
Dividend yield: entre 7% e 8%
P/L: acima da média histórica do setor
P/VP: negociando próximo ou levemente acima do valor patrimonial
Endividamento controlado após ciclo de investimentos
Taxa de aluguel próxima de 11% ao ano (alta demanda por short)
A Taesa atravessa fase de menor crescimento estrutural, mas compensa com forte distribuição de proventos. A empresa já passou pelo grande ciclo de expansão e hoje opera em fase mais madura.
Projeção conservadora de dividendos
Lucro estimado anual: R$ 1,2 bilhão
Payout estimado: 90%
Dividendo projetado por ação: aproximadamente R$ 2,60 a R$ 2,70
Preço teto conforme retorno desejado:
| Yield desejado | Preço máximo ideal |
|---|---|
| 4% | R$ 60,75 |
| 6% | R$ 44,50 |
| 8% | R$ 33,37 |
| 10% | R$ 26,70 |
Com o papel negociando próximo da faixa dos R$ 43–45, a margem de segurança fica reduzida para quem exige yield superior a 8%.
ISAE4: crescimento maior e valuation mais descontado
A ISA Energia apresentou lucro trimestral superior a R$ 550 milhões, crescimento anual de 27%. O pagamento recente de JCP somou aproximadamente R$ 445 milhões.
Indicadores atuais de ISAE4 (2026):
Dividend yield: entre 9% e 10%
P/L: próximo de 6 vezes
P/VP: cerca de 11% abaixo do valor patrimonial
Capex elevado até 2028/2029
Forte valorização acumulada nos últimos 12 meses (~30%)
O mercado demonstra preocupação com o ciclo de investimentos até o fim da RBSE, o que pode limitar dividendos extraordinários no curto prazo. Porém, esses investimentos podem sustentar geração de caixa futura mais robusta.
Projeção conservadora de dividendos
Lucro anual estimado: R$ 1,65 bilhão
Payout estimado: 75%
Dividendo projetado por ação: aproximadamente R$ 1,85
Preço teto conforme retorno desejado:
| Yield desejado | Preço máximo ideal |
|---|---|
| 4% | R$ 46,91 |
| 6% | R$ 31,27 |
| 8% | R$ 23,46 |
| 10% | R$ 18,76 |
Com ISAE4 negociando na faixa dos R$ 26–28, o papel se aproxima de zona atrativa para quem busca yield acima de 8%.
O detalhe que poucos observam: aumento do short no setor
A elevação das taxas de aluguel indica que investidores estão apostando na queda das elétricas após forte valorização.
No caso da Taesa, a taxa próxima de 11% ao ano revela pressão vendedora relevante. Isso não significa deterioração dos fundamentos, mas indica percepção de preço esticado.
Já ISAE4 também enfrenta venda a descoberto, mas com menor intensidade relativa.
Comparativo direto: trocar ou manter?
| Indicador | TAEE11 | ISAE4 |
|---|---|---|
| Lucro trimestral | ~R$ 230 mi | ~R$ 550 mi |
| Crescimento anual | ~5% | ~27% |
| Dividend yield | 7–8% | 9–10% |
| P/L | Mais elevado | ~6x |
| P/VP | Próximo ao VP | Abaixo do VP |
| Perfil | Estável | Crescimento com desconto |
Afinal, vale a pena trocar ISAE4 por TAEE11?
Para o investidor extremamente conservador que prioriza histórico longo de payout elevado e menor risco operacional, TAEE11 continua sendo uma referência.
Porém, olhando exclusivamente para números atuais de 2026:
ISAE4 apresenta valuation mais descontado
Entrega dividend yield maior
Mostra crescimento mais acelerado de lucro
Negocia abaixo do valor patrimonial
Trocar ISAE4 por TAEE11 neste momento pode significar abrir mão de yield superior e margem de segurança maior.
A decisão depende do perfil, mas os dados atuais indicam que a troca pode reduzir retorno potencial no médio prazo.
Em ano eleitoral, as elétricas seguem como porto relativamente seguro. A diferença está em quem oferece melhor relação entre preço, crescimento e dividendo — e, pelos números de 2026, ISAE4 aparece com vantagem estatística.
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