A Ferbasa (FESA4), uma das principais produtoras de ferroligas da América Latina, divulgou os resultados referentes ao exercício encerrado em 31 de dezembro de 2025. Os números mostram uma queda significativa no lucro em relação aos anos anteriores, mas revelam também uma empresa com estrutura financeira sólida, forte geração de caixa e ações negociadas abaixo do valor patrimonial.
Mesmo em um cenário de margens mais pressionadas, a companhia segue apresentando receita bilionária, baixo endividamento e dividendos consistentes, características que continuam chamando atenção de investidores de longo prazo.
Receita da Ferbasa supera R$ 2,3 bilhões
A companhia encerrou 2025 com receita líquida próxima de R$ 2,33 bilhões, mantendo um nível semelhante ao registrado nos últimos anos.
A maior parte da receita continua concentrada no negócio principal da empresa: a produção de ferroligas, especialmente ferro-cromo, insumo fundamental na fabricação de aço inoxidável.
Estrutura da receita da empresa
| Segmento | Participação |
|---|---|
| Ferroligas | 93% |
| Energia eólica | 4% |
| Outros negócios | 3% |
Esse perfil mostra que os resultados da companhia estão fortemente ligados ao comportamento das commodities metálicas e do dólar, fatores que influenciam diretamente os preços de venda.
Lucro líquido recua para R$ 188 milhões
Mesmo com receita estável, o lucro da companhia apresentou uma queda relevante.
Principais números do balanço de 2025
| Indicador | Valor |
|---|---|
| Receita líquida | R$ 2,33 bilhões |
| Lucro bruto | R$ 411 milhões |
| Lucro operacional | R$ 47 milhões |
| Lucro líquido | R$ 188 milhões |
| Margem líquida | 8,08% |
O resultado final foi impactado principalmente por custos operacionais mais elevados e menor rentabilidade do negócio principal, reduzindo as margens da companhia em comparação com anos anteriores.
Quarto trimestre concentrou grande parte do lucro
O desempenho ao longo do ano mostrou melhora significativa no final do período.
Lucro por trimestre em 2025
| Trimestre | Receita | Lucro |
|---|---|---|
| 1T25 | R$ 549 milhões | R$ 24 milhões |
| 2T25 | R$ 639 milhões | R$ 18 milhões |
| 3T25 | R$ 542 milhões | R$ 45 milhões |
| 4T25 | R$ 602 milhões | R$ 99 milhões |
O último trimestre respondeu por mais da metade do lucro anual, mostrando uma recuperação importante na rentabilidade.
Comparação com anos anteriores mostra normalização do ciclo
Quando analisado em perspectiva histórica, fica claro que a companhia vive uma normalização após um ciclo extraordinário de commodities.
Evolução dos resultados
| Ano | Receita | Lucro |
|---|---|---|
| 2021 | R$ 2,38 bilhões | R$ 642 milhões |
| 2022 | R$ 3,10 bilhões | R$ 1,06 bilhão |
| 2023 | R$ 2,40 bilhões | R$ 382 milhões |
| 2024 | R$ 2,20 bilhões | R$ 327 milhões |
| 2025 | R$ 2,33 bilhões | R$ 188 milhões |
O ano de 2022 foi um período fora da curva, impulsionado por preços muito elevados das ferroligas no mercado internacional.
Patrimônio da empresa continua crescendo
Apesar da queda no lucro, a estrutura patrimonial da companhia segue em expansão.
Evolução do patrimônio
| Ano | Ativos totais |
|---|---|
| 2021 | R$ 3,3 bilhões |
| 2022 | R$ 3,67 bilhões |
| 2023 | R$ 4,11 bilhões |
| 2024 | R$ 4,38 bilhões |
| 2025 | R$ 4,45 bilhões |
Entre os destaques do balanço estão:
Caixa próximo de R$ 1 bilhão
Estoques de cerca de R$ 486 milhões
Contas a receber de aproximadamente R$ 198 milhões
Investimentos contínuos em máquinas e expansão produtiva
Endividamento segue baixo
A Ferbasa mantém um perfil conservador de capital, com endividamento relativamente reduzido.
Dívida da companhia
| Ano | Dívida total | % do patrimônio |
|---|---|---|
| 2021 | R$ 1,02 bilhão | 30% |
| 2022 | R$ 1,26 bilhão | 25% |
| 2023 | R$ 919 milhões | 22% |
| 2024 | R$ 1,04 bilhão | 23% |
| 2025 | R$ 1,17 bilhão | 26% |
A empresa também apresenta forte liquidez, com capacidade confortável para pagar suas obrigações.
Liquidez corrente: 3,06
Liquidez geral: 2,10
Isso significa que a empresa possui mais de R$ 3 em ativos para cada R$ 1 de dívida de curto prazo.
Ação da Ferbasa negocia com desconto
Outro ponto que chama atenção dos investidores é o valuation atual da empresa.
Indicadores da ação FESA4
| Indicador | Valor |
|---|---|
| Cotação aproximada | R$ 7,52 |
| Valor patrimonial por ação | R$ 9,30 |
| P/VP | 0,81 |
| Lucro por ação | R$ 0,53 |
| Dividendos pagos | R$ 0,55 |
| Dividend yield | 7,3% |
| P/L | 14,19 |
Isso significa que o mercado negocia a empresa com cerca de 19% de desconto em relação ao patrimônio líquido.
Estrutura acionária da companhia
A Ferbasa possui uma estrutura societária bastante concentrada.
A Fundação José Carvalho, criada pelo fundador da empresa, detém a maior parte das ações com direito a voto.
Entre os investidores institucionais presentes no capital da empresa também aparecem grandes gestoras globais e fundos especializados.
O free float está concentrado principalmente nas ações preferenciais (FESA4), que possuem maior liquidez na Bolsa.
Histórico das ações mostra forte volatilidade
O comportamento das ações nos últimos anos acompanha o ciclo das commodities.
Evolução aproximada do preço
| Período | Cotação |
|---|---|
| 2021 | cerca de R$ 8 |
| 2022 | até R$ 14–15 |
| 2023 | queda gradual |
| 2024 | região de R$ 8–10 |
| 2025 | mínimas próximas de R$ 6 |
| 2026 | cerca de R$ 7,50 |
Essa volatilidade reflete principalmente as oscilações nos preços do ferro-cromo e no câmbio.
Ferbasa segue no radar de investidores de longo prazo
Mesmo com um lucro menor em 2025, a empresa continua apresentando características que atraem investidores:
Pontos positivos
caixa elevado
endividamento baixo
patrimônio crescente
dividendos consistentes
ação negociada abaixo do valor patrimonial
Pontos de atenção
forte dependência do ciclo das commodities
margens pressionadas em períodos de baixa do setor
volatilidade nos resultados
Com isso, a Ferbasa permanece como uma companhia tradicional da indústria brasileira que pode voltar a apresentar resultados mais fortes quando o ciclo das commodities metálicas se tornar novamente favorável.
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