CMIG4 cai mais de 24% da máxima, e dividendos da Cemig seguem no radar do mercado

As ações preferenciais da Cemig (CMIG4) seguem no radar de investidores que buscam dividendos, mas o momento da companhia exige uma leitura mais cuidadosa, o papel era negociado perto de R$ 10,42, cerca de 24,5% abaixo da máxima de R$ 13,81 registrada nos últimos 12 meses.

A correção recente ocorre em um contexto importante: a companhia continua apresentando geração operacional relevante, mas o lucro passou a sofrer pressão do aumento das despesas financeiras, ao mesmo tempo em que a empresa executa um plano robusto de investimentos. Para o acionista, isso muda a discussão sobre o potencial de distribuição de proventos nos próximos trimestres.

O que a Cemig já anunciou em dividendos em 2026

Até o momento, a Cemig declarou R$ 0,2252 por ação em juros sobre capital próprio (JCP) ao longo de 2026, segundo informações da própria companhia.

Os proventos anunciados foram os seguintes:

• R$ 0,1150 por ação, com data-base em 24 de março de 2026;
• R$ 0,1102 por ação, com data-base em 23 de junho de 2026.

Pela página de dividendos da companhia, os pagamentos estão previstos em parcelas com cronograma indicado para 30 de junho e 30 de dezembro de 2027.

Esse ponto é importante porque, no mercado, o investidor precisa separar três momentos distintos: o anúncio do provento, a data-base para ter direito ao pagamento e a data efetiva em que o dinheiro entra na conta. No caso da Cemig, esse intervalo pode ser mais longo.

O que pesa sobre a expectativa para os próximos proventos

A Cemig continua sendo uma empresa tradicionalmente acompanhada por investidores de renda, mas o cenário atual é diferente do visto em parte dos últimos anos.

A companhia está em um ciclo mais intenso de expansão. O Conselho de Administração aprovou um plano de R$ 44 bilhões em investimentos entre 2026 e 2030, com cerca de R$ 29 bilhões destinados à distribuição de energia. Apenas em 2026, a previsão gira em torno de R$ 6,7 bilhões.

Na prática, isso significa que a empresa precisa equilibrar três frentes ao mesmo tempo: investir, preservar a saúde financeira e remunerar os acionistas. Quando o investimento cresce, aumenta também a disputa pelo uso do caixa.

Para o investidor, isso não quer dizer necessariamente que os dividendos vão desaparecer ou que a companhia perdeu atratividade. O ponto é outro: o histórico recente de proventos altos não garante repetição automática do mesmo patamar à frente.

Lucro caiu no 2T26, apesar da melhora operacional

Os números do segundo trimestre ajudam a explicar essa cautela.

A Cemig registrou lucro líquido de R$ 945,4 milhões no 2T26, o que representa queda de 20,4% em relação ao mesmo período do ano anterior.

Ao mesmo tempo, o desempenho operacional foi melhor. O Ebitda somou R$ 2,239 bilhões, com alta de 8,75%, enquanto o Ebitda ajustado atingiu R$ 2,47 bilhões, avanço de 9,32% na mesma base de comparação.

Ou seja, a operação cresceu, mas esse avanço não se refletiu integralmente na última linha do balanço.

A principal pressão veio do resultado financeiro. No trimestre, o número ficou negativo em R$ 795,9 milhões, ante resultado também negativo de R$ 312,6 milhões no segundo trimestre de 2025.

Em empresas de infraestrutura e utilidade pública, esse comportamento costuma estar ligado à combinação de maior endividamento e custo financeiro mais elevado, especialmente em um ambiente de juros altos.

Dívida e juros entram no centro da análise

Outro dado relevante é a alavancagem. Após o balanço do segundo trimestre, a relação dívida líquida/Ebitda da Cemig ficou em torno de 2,58 vezes.

Isoladamente, esse nível não indica desequilíbrio grave para uma empresa do setor elétrico, que costuma operar com forte necessidade de capital e receitas mais previsíveis. Ainda assim, mostra que a dívida passou a merecer mais atenção.

Quanto maior o volume investido e quanto mais caro o custo do dinheiro, maior tende a ser o impacto financeiro sobre o lucro. E, para quem investe pensando em dividendos, isso é decisivo, porque o lucro e a geração de caixa ajudam a definir quanto espaço a empresa terá para distribuir proventos.

O histórico recente de dividendos não deve ser lido de forma automática

A Cemig encerrou 2025 com R$ 3,513 bilhões em dividendos, segundo a apresentação da companhia, que também citou dividend yield de 14,9% com base em dados da Economática.

Esse retrospecto ajuda a explicar por que CMIG4 atrai tanto interesse entre investidores de renda. O problema é que o mercado nem sempre repete as mesmas condições de um ano para outro.

Hoje, a companhia está em uma fase diferente, com investimentos maiores, pressão maior no resultado financeiro e necessidade de sustentar crescimento futuro. Isso tende a limitar comparações automáticas entre o dividend yield passado e o que poderá ser pago nos próximos exercícios.

CMIG4 ficou barata?

A forte queda chama atenção, mas preço mais baixo não significa, por si só, que a ação esteja barata.

O papel passou a negociar mais perto da faixa inferior do intervalo recente de 12 meses, cuja mínima ficou ao redor de R$ 9,95. Esse movimento pode aumentar o interesse do mercado, mas a análise de valor depende da capacidade de a companhia manter crescimento operacional, administrar a dívida e atravessar o ciclo de investimentos sem comprometer demais a remuneração ao acionista.

Após o balanço do segundo trimestre, a XP Investimentos manteve recomendação neutra para CMIG4 e indicou preço-alvo de R$ 14,60 para o fim de 2026. Trata-se de uma avaliação da instituição, e não de garantia de valorização.

O que o investidor deve acompanhar agora

Para quem acompanha CMIG4 com foco em dividendos, os próximos meses serão importantes para entender como a companhia vai equilibrar expansão e distribuição de caixa.

Neste momento, o que está oficialmente declarado pela empresa em 2026 soma R$ 0,2252 por ação em JCP. Qualquer valor adicional dependerá de nova deliberação societária e de comunicação oficial ao mercado.

Outro ponto relevante será a próxima divulgação de resultados, prevista para 12 de novembro de 2026. Os números do terceiro trimestre poderão indicar se o avanço operacional continua suficiente para compensar a pressão das despesas financeiras.

Em resumo, a Cemig continua sendo uma ação relevante para investidores que acompanham dividendos, mas o cenário atual recomenda menos foco em rendimento passado e mais atenção à combinação entre lucro, investimento, endividamento e geração de caixa.