Cemig cai 10%, mantém dividendos elevados e levanta alertas para 2026: ação está barata?

As ações da Cemig negociam atualmente na região de R$ 10,66, acumulando uma queda próxima de 10% em relação às máximas recentes acima de R$ 12. Mesmo com um dividend yield elevado nos últimos 12 meses, o papel perdeu força nos últimos meses e passou a chamar atenção não apenas pelo retorno em proventos, mas também pelos riscos embutidos no curto e médio prazo.

O movimento ocorre em um momento em que a companhia intensificou anúncios de investimentos relevantes, o que altera a dinâmica do fluxo de caixa e pressiona as projeções de dividendos futuros.

Dividendos ainda chamam atenção, mas cenário mudou

Nos últimos 12 meses, a Cemig entregou um dividend yield que chegou à casa de 15%, impulsionado por distribuições acima do esperado. Em 2025, a empresa pagou cerca de R$ 0,97 por ação, superando projeções anteriores que giravam em torno de R$ 0,67, considerando um payout de 50%.

Para 2026, porém, o cenário exige cautela. Com lucros mais pressionados e investimentos maiores no radar, uma projeção mais conservadora aponta para dividendos próximos de R$ 0,73 por ação, o que ainda representa um retorno relevante, mas bem inferior ao observado recentemente. Na cotação atual, isso implicaria um dividend yield mais próximo de 7%.

Além disso, a Cemig mantém a característica de anunciar dividendos em um exercício e efetuar o pagamento apenas no ano seguinte, o que pode gerar frustração para investidores que buscam renda imediata.

Investimentos bilionários elevam o risco no curto prazo

Um dos principais pontos de atenção é o novo plano de investimentos da companhia. Entre 2026 e 2030, a Cemig projeta investir cerca de R$ 44 bilhões, valor superior ao plano anterior e que eleva a média anual de aportes.

Esse aumento de aproximadamente R$ 1 bilhão por ano impacta diretamente o fluxo de caixa e ajuda a explicar parte da pressão recente sobre as ações. Mesmo aquisições menores, como a compra de usinas solares com cerca de 10 MW de capacidade, fazem parte de uma estratégia mais ampla que demanda capital constante.

O mercado tende a reagir com cautela quando empresas elétricas ampliam investimentos em um ambiente de custos elevados, pois isso pode reduzir a previsibilidade dos dividendos no curto prazo.

Resultados trimestrais mostram desaceleração

O desempenho operacional recente reforça esse alerta. Após um segundo trimestre mais forte, com lucro em torno de R$ 1,2 bilhão, a Cemig registrou um terceiro trimestre mais fraco, com lucro próximo de R$ 800 milhões, impactado por custos mais elevados.

Para que as projeções de dividendos de 2026 se mantenham sustentáveis, o quarto trimestre precisa, no mínimo, repetir resultados próximos dessa média. Qualquer lucro significativamente abaixo disso tende a pressionar ainda mais o preço das ações.

Gráfico indica zona de atenção para compradores

No aspecto técnico, a ação voltou a operar próxima de uma importante linha de tendência de alta, além de se aproximar da média de longo prazo. Essa região costuma atrair compradores mais pacientes, enquanto investidores mais conservadores seguem atentos a suportes mais baixos, próximos da faixa dos R$ 10.

Um fator negativo adicional é o aumento das posições vendidas. Após um período de redução de shorts no fim do ano, os vendidos voltaram a aumentar suas posições, acompanhando a queda do papel. Embora o nível ainda não seja extremo, o movimento liga um sinal de alerta, pois indica maior desconfiança do mercado no curto prazo.

Cemig está barata? Depende do perfil do investidor

Com dividendos ainda relevantes, mas menores do que os observados recentemente, e um ciclo de investimentos mais pesado pela frente, a Cemig passa por um momento de transição. Para investidores focados exclusivamente em renda, o papel já não oferece a mesma previsibilidade de antes. Para quem busca valor, a ação começa a se aproximar de regiões mais interessantes, mas ainda exige paciência.

Em um cenário mais conservador, preços mais próximos de R$ 9 tendem a oferecer uma margem de segurança maior diante dos riscos atuais. Até lá, a ação segue no radar, combinando dividendos, volatilidade e um plano de crescimento que pode tanto destravar valor no longo prazo quanto pressionar resultados no curto prazo.