BRSR6 dispara 75% no lucro e negocia com P/L de 4,4: ação ainda está barata?

A ação BRSR6, do Banrisul, encerrou 2025 com números que chamaram atenção do mercado: crescimento expressivo de lucro, aumento de rentabilidade e múltiplos ainda descontados. Mesmo após uma valorização próxima de 94% nos últimos 12 meses, os indicadores sugerem que o banco ainda negocia abaixo do seu valor patrimonial e com P/L bastante inferior à média da bolsa.

A pergunta que fica para o investidor é direta: ainda vale a pena comprar BRSR6 neste patamar?

Lucro do Banrisul salta 75% em 2025

O Banco do Estado do Rio Grande do Sul fechou 2025 com:

• Lucro líquido: R$ 1,6 bilhão

• Alta anual: +75,2%

• ROE: 14,9% (ante 9,1% em 2024)

• Carteira de crédito: R$ 65 bilhões (+4,8%)

• Captação total: R$ 112,4 bilhões (+15,4%)

• Margem financeira: R$ 6,4 bilhões (+8,6%)

Evolução do lucro trimestral (2025)

O quarto trimestre foi o grande destaque, mais que dobrando em relação ao mesmo período do ano anterior.

Avaliação atual: BRSR6 está barata?

No fechamento recente a R$ 18,45, BRSR6 apresenta:

• P/L: 4,4

• P/VP: 0,66

• Dividend Yield (12 meses): 8,69%

• ROE: 14,9%

• Índice de Basileia: 19,5% (acima da média setorial)

O que esses números indicam?

• P/L de 4,4 significa que o investidor teoricamente recupera o capital investido em cerca de 4 anos via lucro.

• P/VP de 0,66 indica 34% de desconto sobre o patrimônio líquido.

• Índice de Basileia elevado mostra solidez de capital.

Mesmo após forte valorização desde outubro (alta superior a 57%), o banco segue negociando abaixo do valor patrimonial.

Qualidade da carteira: ponto de atenção

Nem tudo são flores.

A inadimplência subiu de cerca de 1,7% para 4,3% ao longo do ano, reflexo da maior exposição à pessoa física (44% da carteira).

• PDD: 1,6% (dentro do guidance de 1,2% a 2,2%)

• Despesas administrativas: cresceram 6,7%, abaixo do teto projetado

O aumento da inadimplência exige monitoramento, mas ainda está dentro das projeções da administração.

Guidance para 2026

O banco projetou:

• Carteira de crédito: crescimento entre 3% e 8%

• Margem financeira: entre 8% e 13%

• Custo de crédito: 1,2% a 2,2%

• Despesas administrativas: 5% a 9%

A redução do piso do crescimento da carteira indica postura mais conservadora para 2026.

Preço teto projetivo: ainda há margem?

Considerando:

• Lucro projetado igual ao de 2025 (R$ 1,6 bi)

• Payout médio de 50%

Temos:

Com a ação cotada a R$ 18,45, ela ainda entrega acima de 10% projetado, mantendo margem de segurança.

Valuation pelo modelo de Benjamin Graham

Pelo método clássico de preço justo baseado em lucro e crescimento, o valor estimado da ação fica próximo de R$ 37,96, indicando potencial de valorização superior a 100%.

Mesmo aplicando cenário conservador de lucro estável, o valuation sugere que o mercado ainda não precificou totalmente a melhora operacional do banco.

Comparação com grandes bancos

Entre os pares listados, BRSR6 aparece com os múltiplos mais descontados.

Gestão de risco e sentimento de mercado

• Nível de risco: 4 (escala 0 a 10)

• Sentimento atual: zona de extrema ganância

O forte volume recente indica interesse do mercado após divulgação do resultado.

Dividendos consistentes

Histórico recente:

• 2025: 10,52%

• 2024: 9,75%

• 2023: 6,87%

• 2022: 9%

Além do yield elevado, o banco apresenta calendário recorrente de distribuição ao longo do ano.

Ainda vale a pena investir em BRSR6?

BRSR6 reúne atualmente:

• Crescimento expressivo de lucro

• ROE em expansão

• P/L abaixo da média da bolsa

• P/VP com desconto relevante

• Dividend Yield de dois dígitos projetado

• Potencial de valorização elevado segundo modelos clássicos

O principal ponto de atenção segue sendo a alta da inadimplência e o crescimento mais moderado da carteira para 2026.

Mesmo após quase dobrar de valor em 12 meses, os múltiplos indicam que o papel ainda pode estar descontado frente ao seu potencial.

A decisão final depende do perfil e da estratégia de cada investidor, mas os números mostram que BRSR6 continua sendo uma das ações mais baratas do setor bancário brasileiro.