Em 16 de junho, o papel era negociado a R$ 17,41. A máxima das últimas 52 semanas estava em R$ 39,71, indicando uma desvalorização superior a 50% quando considerados esses dois valores.
A queda mostra que o mercado passou a exigir resultados mais consistentes antes de voltar a precificar uma recuperação da companhia. Apesar de possuir marcas conhecidas e uma operação de grande escala, a Azzas enfrenta dificuldades para transformar seu portfólio em crescimento de receita e lucro.
Lucro da AZZA3 cai 45,7% no primeiro trimestre
A Azzas 2154 registrou lucro líquido recorrente de R$ 63,9 milhões no primeiro trimestre de 2026. O resultado representou queda de 45,7% em relação ao mesmo período de 2025.
A receita líquida alcançou R$ 2,48 bilhões, recuo de 8%. Já a receita bruta consolidada caiu 5,8%, para R$ 3,12 bilhões.
O Ebitda recorrente, indicador que acompanha a geração operacional de resultados, somou R$ 328,5 milhões. O número ficou 23,2% abaixo do registrado um ano antes.
A margem Ebitda recorrente caiu 2,7 pontos percentuais, encerrando o trimestre em 13,2%. Isso mostra que a empresa não enfrentou apenas redução nas vendas, mas também perda de rentabilidade operacional.
| Indicador | Resultado no 1T26 | Variação anual |
|---|---|---|
| Receita bruta | R$ 3,12 bilhões | -5,8% |
| Receita líquida | R$ 2,48 bilhões | -8,0% |
| Ebitda recorrente | R$ 328,5 milhões | -23,2% |
| Margem Ebitda recorrente | 13,2% | -2,7 p.p. |
| Lucro líquido recorrente | R$ 63,9 milhões | -45,7% |
| Geração de caixa operacional | R$ 148 milhões | Reversão positiva |
Estoques e vendas para parceiros pressionam resultados
A companhia atribuiu parte da queda à redução das vendas destinadas a franquias e lojas multimarcas.
Essa estratégia busca equilibrar os estoques dos parceiros com a demanda dos consumidores finais. Na prática, a Azzas reduziu a quantidade de produtos enviada às redes para evitar excesso de mercadorias e futuras liquidações.
Os canais de sell-in, que incluem vendas para franquias e multimarcas, recuaram 10,9%. Já as vendas diretamente relacionadas ao consumidor apresentaram desempenho mais estável.
Embora o ajuste possa melhorar a qualidade dos estoques, ele reduz a receita no curto prazo e aumenta a pressão sobre as margens.
Dívida líquida supera R$ 2 bilhões
A dívida bruta da Azzas encerrou o trimestre em aproximadamente R$ 3,24 bilhões. Descontado o caixa disponível, a dívida líquida ficou próxima de R$ 2,18 bilhões.
A alavancagem financeira alcançou cerca de 1,4 vez a relação entre dívida líquida e Ebitda. O patamar ainda não representa uma situação extrema, mas merece acompanhamento diante da queda do resultado operacional.
A despesa financeira líquida atingiu R$ 184,6 milhões no trimestre, acima dos R$ 157,7 milhões contabilizados no mesmo período do ano anterior.
Geração de caixa apresenta melhora
Mesmo com a queda do lucro, a companhia registrou geração de caixa operacional de R$ 148 milhões. No primeiro trimestre de 2025, havia ocorrido consumo de R$ 50,3 milhões.
A melhora foi acompanhada por uma redução de 20 dias no ciclo operacional, principalmente devido à diminuição dos estoques.
O investimento realizado no período somou R$ 61,6 milhões, queda de 27%. Os recursos foram destinados principalmente à tecnologia, reformas de lojas e expansão de operações selecionadas.
Dividendos recentes da AZZA3
A Azzas distribuiu R$ 500 milhões em dividendos durante 2025, equivalentes a R$ 2,47 por ação.
Foram pagos R$ 0,89 por ação em dezembro e outros R$ 1,58 por ação no final do mesmo mês. Até o momento, esses pagamentos não garantem que o mesmo valor será repetido em 2026, pois os proventos dependem dos resultados e das decisões da administração.
O que pode acontecer com AZZA3
A recuperação de AZZA3 depende principalmente da retomada das vendas, da estabilização das margens e da capacidade de reduzir a dívida sem comprometer os investimentos.
O preço deprimido pode atrair investidores interessados em ações descontadas. Entretanto, a queda do lucro mostra que a desvalorização não ocorreu apenas por pessimismo do mercado.
Enquanto a empresa não apresentar uma recuperação operacional consistente, AZZA3 continuará sendo uma ação com potencial de valorização, mas acompanhada de riscos elevados.
Quer saber tudo
o que está acontecendo?
Receba todas as notícias da A Revista no seu WhatsApp.
Entre em nosso grupo e fique bem informado.
