A ISA Energia (ISAE4) entregou um trimestre que chamou a atenção do mercado.
Enquanto analistas esperavam um resultado moderado, a companhia apresentou alta de 27,4% no lucro líquido, mostrando forte eficiência operacional mesmo com cenário desafiador no setor elétrico.
Como se não bastasse, a empresa anunciou R$ 445 milhões em Juros sobre Capital Próprio (JCP) — equivalente a um payout de 75% do lucro semestral — empurrando o dividend yield para dois dígitos e elevando a percepção de valor do papel.
Receita caiu, mas o lucro disparou: o que realmente aconteceu
A receita líquida da ISA Energia caiu 9% em relação ao 3T24, pressionada pelo recuo natural da RBSE, que diminui ano a ano até 2028.
Ainda assim, o lucro cresceu fortemente graças a:
redução de despesas operacionais;
menor impacto de depreciação;
forte controle de custos;
entrada de novas linhas em operação;
reajustes inflacionários nos contratos licitados.
O Ebitda caiu 7%, mas a empresa converteu eficiência operacional em ganho líquido — um indicativo de que a gestão está ajustando a estrutura da companhia para um cenário pós-RBSE.
RBSE perde força, mas ISA Energia prepara substituição de receita
A RBSE ainda representa cerca de 33% das receitas da companhia, mas continuará caindo R$ 300 milhões ao ano até seu fim em 2028.
Para mitigar esse impacto, a ISA Energia está executando um plano robusto:
Investimento total previsto: R$ 7 bilhões
Expansão de redes e reforços estruturais.
Projetos greenfield com RAP crescente.
Reajustes de contratos pela inflação.
Novas concessões que devem adicionar R$ 1 bilhão anuais após 2028.
O ciclo RAP 2025–2026 adicionará R$ 84 milhões em nova receita garantida.
Pagamento de JCP de R$ 445 milhões e nova dinâmica de dividendos
A diretoria da ISA Energia confirmou três pontos importantes:
Payout de 75% será mantido até 2028
A companhia deve aumentar a frequência dos pagamentos (trimestral ou semestral)
Não haverá dividendos extraordinários em 2025 devido ao projeto de tributação de 2026
A empresa já anunciou seis pagamentos em 2025 — três referentes ao lucro de 2024 e três referentes ao lucro de 2025 — reorganizando seu calendário, mas sem aumentar o valor total distribuído.
ISAE4 atinge máxima histórica — e agora?
As ações ISAE4 tocaram R$ 27,65, marca histórica, antes de encontrarem forte resistência.
Dois pontos acenderam o alerta:
Rejeição da máxima, indicando fraqueza de curto prazo.
Perda da mínima da semana de 10 de novembro (R$ 26,36) pode levar o papel a buscar R$ 25,30.
Enquanto o suporte se mantiver, a tendência geral segue positiva — mas operar em máximas exige prudência.
Valuation confirma que a ISAE4 ainda está descontada
Mesmo após forte valorização, a ISA Energia segue barata em múltiplos:
PL: 6,17
Média do setor: 7,67
Média histórica da própria empresa: 6,71
P/VP: 0,86 (14% abaixo do patrimônio)
Dividend yield: 9,58%
Usando a fórmula de Benjamin Graham:
Preço justo estimado: R$ 56,30
Upside potencial superior a 105%
Ou seja, mesmo depois da alta, o mercado ainda precifica a companhia abaixo de seu valor histórico e setorial.
Projeções e preço-teto para investidores de dividendos
Com lucro projetado de R$ 1,65 bilhão e payout de 75%, o DPA estimado para o ano é de:
R$ 1,87 por ação
Preços teto por dividend yield desejado:
4%: R$ 46,91
6%: R$ 31,27
8%: R$ 23,46
10%: R$ 17,76
Com ISAE4 perto de R$ 27, o papel ainda se mantém dentro de zona atrativa para quem busca dividendos contínuos.
O risco no radar: alavancagem elevada
Para financiar seu plano bilionário de expansão, a ISA Energia:
aumentou a dívida líquida em 35%;
alcançou alavancagem de 3,4x Ebitda.
A gestão afirma que o nível é controlável, mas, com juros elevados, parte do lucro futuro será direcionada ao serviço da dívida — ponto crítico a ser monitorado.
Como o mercado reagiu ao 3T25 da ISA Energia
Após o balanço:
analistas reconheceram o forte lucro;
destacaram a boa gestão de custos;
reforçaram que a RBSE continua pressionando;
elogiaram o JCP robusto de R$ 445 milhões.
Um grande banco revisou seu preço-alvo para R$ 31,30, sugerindo potencial de cerca de 25% de alta sobre níveis recentes.
ISA Energia segue forte, mas exige atenção redobrada
A companhia combina:
lucros crescentes,
dividendos elevados,
múltiplos descontados,
expansão garantida pela RAP,
e um plano claro para substituir a RBSE.
O grande ponto de atenção é a dívida em crescimento, somado à volatilidade típica de ativos em máxima histórica.
No geral, a ISA Energia se mantém como uma transmissora sólida, previsível e com forte apelo para investidores de médio e longo prazo.
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