A ISA Energia Brasil entrou no segundo semestre com resultados operacionais mais fortes, novos projetos avançando e uma possível captação de recursos que pode influenciar o comportamento das ações ISAE4.
Em fato relevante divulgado nesta sexta-feira, 3 de julho, a transmissora informou que avalia realizar uma oferta pública primária de ações preferenciais estimada em aproximadamente R$ 650 milhões. Ainda não existe decisão definitiva sobre a operação, que dependerá das condições do mercado, aprovações societárias e interesse dos investidores.
A notícia acrescenta um elemento importante à análise da companhia. A captação pode fortalecer o financiamento do ciclo de investimentos, mas a emissão de novas ações também traz risco de diluição para quem não acompanhar a eventual oferta.
ISA Energia registra crescimento no primeiro trimestre
Na contabilidade regulatória, utilizada como referência pela empresa para avaliar sua capacidade de distribuição de proventos, o lucro líquido alcançou R$ 357,7 milhões no primeiro trimestre de 2026. O resultado representa crescimento de 6% em relação aos R$ 337,3 milhões obtidos no mesmo período de 2025.
O EBITDA regulatório somou R$ 1,02 bilhão, avanço de 10,6%, enquanto a margem EBITDA aumentou de 81,6% para 83,3%. A receita líquida chegou a R$ 1,23 bilhão, alta anual de 8,3%.
| Indicador regulatório | 1T26 | Variação anual |
|---|---|---|
| Receita líquida | R$ 1,23 bilhão | +8,3% |
| EBITDA | R$ 1,02 bilhão | +10,6% |
| Margem EBITDA | 83,3% | +1,7 ponto percentual |
| Lucro líquido | R$ 357,7 milhões | +6,0% |
| Investimentos | R$ 1,22 bilhão | +10,3% |
Pela contabilidade IFRS, o lucro líquido foi maior, de R$ 609,1 milhões, mas apresentou queda de 14,6% na comparação anual. A diferença ocorre porque as regras contábeis reconhecem receitas de implantação, remuneração dos ativos de concessão e outros efeitos que não aparecem da mesma forma no resultado regulatório.
Projeto Serra Dourada avança na Bahia
Um dos principais vetores de crescimento é o projeto Serra Dourada. A companhia obteve do Instituto do Meio Ambiente e Recursos Hídricos da Bahia a licença de instalação do bloco remanescente do empreendimento.
A autorização permite iniciar as obras do trecho de 500 kV entre Juazeiro III, Campo Formoso II e Barra II. O projeto possui investimento reconhecido pela Agência Nacional de Energia Elétrica de R$ 3,16 bilhões e Receita Anual Permitida de R$ 322 milhões no ciclo 2025/2026. O prazo regulatório para entrada em operação vai até março de 2029.
No primeiro trimestre, a ISA Energia investiu R$ 427,2 milhões somente no Serra Dourada. Ao todo, os investimentos da companhia, de suas controladas e das empresas controladas em conjunto chegaram a R$ 1,22 bilhão no período.
ISAE4 pode anunciar novos dividendos?
A ISA Energia mantém como prática distribuir pelo menos 75% do lucro líquido regulatório, mas não estabelece uma periodicidade obrigatória para os anúncios. Portanto, não é possível confirmar antecipadamente a data ou o valor do próximo pagamento.
Em fevereiro, o conselho aprovou R$ 279,32 milhões em dividendos, correspondentes a aproximadamente R$ 0,42 por ação. O valor foi dividido em três parcelas de cerca de R$ 0,14, todas pagas em 29 de abril.
Estimativas de pagamentos entre R$ 0,55 e R$ 0,60 por ação, apresentadas no esboço original, não foram confirmadas pela companhia e devem ser tratadas apenas como projeções externas.
Oferta pode pressionar ISAE4 no curto prazo
A eventual oferta será primária, ou seja, os recursos entrarão no caixa da ISA Energia. Segundo o fato relevante, os acionistas deverão ter direito de prioridade, e a controladora manifestou intenção de subscrever até o equivalente à sua participação de 35,81% no capital.
A operação pode ajudar a financiar projetos e reduzir a necessidade de novas dívidas. Por outro lado, o preço definido para a emissão e o número de papéis colocados no mercado poderão pressionar ISAE4 e gerar diluição.
No fechamento de 2 de julho, antes do anúncio, ISAE4 estava cotada a R$ 28,95, com valorização de 1,86% no dia, segundo o portal de relações com investidores da empresa.
Dívida continua sendo o principal risco
A dívida líquida encerrou março em R$ 15,38 bilhões, alta de 8,8% diante de dezembro. Já a dívida bruta atingiu R$ 16,30 bilhões. A despesa financeira líquida aumentou 37,4%, para R$ 482,9 milhões, refletindo a expansão do endividamento e o custo dos juros.
Assim, a ISA Energia combina crescimento operacional, contratos de receita previsível e possibilidade de novos dividendos. Entretanto, dívida elevada, redução gradual da RBSE e possível emissão de ações impedem que ISAE4 seja analisada apenas pelo histórico de proventos.
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