ISAE4 paga R$ 1,2 bilhão e prepara caminho para novos dividendos

A ISA Energia Brasil, negociada na Bolsa pelos códigos ISAE3 e ISAE4, encerrou o exercício de 2025 com uma distribuição total de aproximadamente R$ 1,22 bilhão em proventos aos acionistas.

O montante foi formado por cerca de R$ 940 milhões em juros sobre capital próprio e R$ 279,3 milhões em dividendos. Com isso, a companhia distribuiu exatamente 75% do lucro líquido regulatório de R$ 1,63 bilhão registrado em 2025.

A empresa adota como prática pagar, no mínimo, 75% do lucro líquido regulatório, indicador utilizado como referência para sua geração de caixa. A distribuição, contudo, precisa ser aprovada pelos órgãos de administração e não possui periodicidade obrigatoriamente mensal ou trimestral.

Quanto ISAE4 pagou por ação em 2026?

Os dividendos aprovados em fevereiro totalizaram R$ 0,42 por ação, considerando valores arredondados. O pagamento foi dividido em três parcelas iguais, cada uma equivalente a aproximadamente R$ 0,14 por ação.

As três parcelas foram pagas em 29 de abril de 2026. Tiveram direito aos valores os acionistas posicionados ao final dos pregões de 12 de março, 2 de abril e 17 de abril, conforme cada parcela.

Somando os dividendos e os juros sobre capital próprio pagos durante 2026, a companhia registrava aproximadamente R$ 0,75 por ação em proventos pagos no ano, segundo o histórico oficial atualizado pela empresa. Parte desses valores, porém, corresponde ao resultado produzido em 2025.

ISAE4 anunciará novos dividendos em 2026?

Até o momento, a ISA Energia não anunciou uma nova distribuição baseada no lucro produzido durante o exercício de 2026.

Por isso, não é possível afirmar quanto ISAE4 ainda pagará ao longo do ano. A prática de distribuição de 75% não estabelece datas fixas e permite que os proventos sejam pagos como dividendos, juros sobre capital próprio ou uma combinação das duas modalidades.

Apesar da ausência de um novo anúncio, os resultados do primeiro trimestre indicam que a empresa continua gerando lucro suficiente para manter a ação no radar dos investidores de renda.

O lucro líquido regulatório alcançou R$ 357,7 milhões no primeiro trimestre de 2026, crescimento de 6% sobre igual período de 2025. O Ebitda regulatório avançou 10,6%, para aproximadamente R$ 1,02 bilhão, enquanto a receita líquida regulatória chegou a R$ 1,23 bilhão.

Caso a companhia mantivesse um payout de 75% exclusivamente sobre esse lucro trimestral, o montante teórico destinado aos acionistas seria próximo de R$ 268 milhões. Esse cálculo é apenas uma simulação e não representa dividendo aprovado ou prometido.

Crescimento sem RBSE ajuda a proteger os dividendos

Um dos principais riscos para os dividendos de ISAE4 é a redução gradual da receita relacionada à RBSE, uma indenização recebida por ativos antigos de transmissão.

No primeiro trimestre, entretanto, a receita regulatória sem a RBSE cresceu 23,7% e alcançou R$ 762 milhões. A expansão foi impulsionada pelo reajuste tarifário e pela entrada de novos projetos, reforços e melhorias.

Esse crescimento é importante porque demonstra que novas receitas começam a compensar a queda da parcela temporária da RBSE.

A entrada em operação do bloco 2 do Projeto Piraquê habilitou o recebimento de 91,5% da RAP anual do empreendimento, calculada em R$ 343,1 milhões no ciclo tarifário vigente. O Projeto Jacarandá também entrou em operação, adicionando nova receita regulada à companhia.

Dívida elevada exige atenção do investidor

Mesmo com o crescimento operacional, a ISA Energia encerrou março com R$ 15,4 bilhões em dívida líquida e alavancagem equivalente a 3,72 vezes o Ebitda.

A companhia também investiu R$ 1,22 bilhão apenas no primeiro trimestre. O elevado volume de obras pode aumentar a receita futura, mas exige financiamento e pressiona o fluxo de caixa no curto prazo.

A dívida não impede necessariamente o pagamento de dividendos, mas limita a possibilidade de distribuições extraordinárias caso os juros permaneçam elevados ou os projetos enfrentem atrasos.

Dividendos de ISAE4 ainda valem a pena?

ISAE4 mantém uma política de proventos atrativa, com distribuição mínima pretendida de 75% do lucro regulatório. O crescimento do lucro e das receitas sem RBSE reforça a possibilidade de manutenção dos pagamentos.

Por outro lado, o investidor não deve considerar os R$ 1,2 bilhão distribuídos sobre 2025 como uma garantia para os próximos exercícios. A redução da RBSE, o endividamento e o elevado programa de investimentos podem provocar oscilações nos valores pagos.

A ação continua interessante para quem busca exposição a uma transmissora de energia com receitas reguladas e histórico de proventos. A decisão de compra, porém, deve considerar o preço da ação, o rendimento esperado e a capacidade da empresa de transformar os novos projetos em caixa recorrente.