GGBR4 ficou para trás do Ibovespa: ação barata ou cilada do ciclo do aço?

As ações da Gerdau, negociadas sob o código GGBR4, acumulam alta modesta em 2026 e ficam muito atrás do desempenho do Ibovespa no mesmo período. Enquanto o principal índice da Bolsa brasileira avança mais de 20% no ano, GGBR4 sobe em torno de um dígito, reforçando a percepção de que a empresa está “ficando para trás” do mercado.

Com cotação próxima de R$ 22, o papel ainda não recuperou o brilho visto em ciclos mais favoráveis do setor de siderurgia, levantando uma dúvida central: o mercado está ignorando valor ou apenas antecipando um ciclo prolongado de margens pressionadas?

Principais números atuais da GGBR4

Resultados mais recentes mostram resiliência, apesar do ciclo ruim

No último trimestre divulgado, a Gerdau apresentou crescimento sequencial, mas ainda com números inferiores aos registrados no mesmo período do ano anterior — reflexo direto do ambiente mais desafiador para o aço.

Destaques operacionais do trimestre:

• Receita líquida: cerca de R$ 18 bilhões, com leve crescimento frente ao trimestre anterior

• EBITDA ajustado: aproximadamente R$ 2,7 bilhões

• Margem EBITDA: em torno de 15%, abaixo do pico do ciclo, mas ainda saudável

• Lucro líquido ajustado: próximo de R$ 1,1 bilhão

• Lucro por ação (LPA): cerca de R$ 0,54

Mesmo com pressão de preços e maior concorrência no mercado brasileiro, a companhia segue lucrativa e com geração operacional consistente.

Geração de caixa segue forte e sustenta estratégia da empresa

Um dos pontos mais relevantes da Gerdau em 2026 é a capacidade de gerar caixa mesmo em cenário adverso. No último trimestre, o fluxo de caixa livre ficou próximo de R$ 1 bilhão, evidenciando que a empresa continua eficiente na conversão de resultado operacional em caixa.

Esse fator é crucial para atravessar ciclos ruins sem comprometer o balanço e ainda manter políticas de remuneração ao acionista.

Dividendos modestos, mas reforçados por recompra de ações

A Gerdau não é uma ação voltada exclusivamente para dividendos. Ainda assim, a empresa mantém pagamentos regulares e complementa a remuneração ao acionista com recompra de ações.

No último programa autorizado, a companhia avançou significativamente na recompra de papéis, reduzindo a quantidade de ações em circulação. Essa estratégia tende a elevar o lucro por ação ao longo do tempo e sinaliza que a própria gestão enxerga o preço atual como atrativo.

Brasil pressiona resultados, enquanto América do Norte sustenta margens

O desempenho operacional da Gerdau segue dividido entre regiões:

• Brasil: margens pressionadas por excesso de aço importado e concorrência acirrada

• América do Norte: operação mais rentável, com margens superiores e maior estabilidade

Essa diversificação geográfica tem sido fundamental para evitar uma deterioração maior dos resultados consolidados.

Por que o mercado mantém GGBR4 descontada?

O desconto observado nos múltiplos não é aleatório. Ele reflete principalmente:

• A natureza cíclica extrema do setor de siderurgia

• A incerteza sobre quando o ciclo do aço volta a melhorar

• O histórico de volatilidade nos lucros da companhia

Em ciclos ruins, o mercado tende a antecipar riscos e manter valuation comprimido, mesmo quando a empresa segue saudável financeiramente.

Afinal, GGBR4 está barata em 2026?

Pelos números atuais, a Gerdau negocia:

• Abaixo do valor patrimonial

• Com múltiplos comprimidos

• Com dívida baixa

• Gerando caixa

• Recomprando ações

Isso não elimina os riscos do ciclo, mas cria um cenário assimétrico para o investidor de longo prazo. Caso o mercado de aço normalize nos próximos anos, a empresa tende a entregar valorização relevante e maior distribuição de resultados.

Por outro lado, quem investe precisa entender que GGBR4 não é uma ação para quem busca previsibilidade ou retorno linear, mas sim um ativo cíclico, que exige paciência, estômago e gestão de risco.