Klabin (KLBN4) paga mais de 7% em dividendos e pode ter upside de 60%: ação ainda vale a pena?

A Klabin voltou ao centro das atenções após a divulgação do resultado anual e a suspensão do guidance de EBITDA incremental. A reação inicial do mercado foi de cautela, com aumento da volatilidade nas ações. No entanto, quando se observam os números com profundidade, o cenário revela uma empresa que segue gerando caixa, distribuindo dividendos relevantes e operando com estrutura financeira controlada.

Com dividend yield acima de 7%, forte base florestal e potencial de valorização que pode superar 60% em um ciclo mais favorável, KLBN4 reacende o debate: trata-se de uma oportunidade estratégica ou apenas de um ativo cíclico atravessando mais uma fase desafiadora?

Resultado recente: pressão no curto prazo, estrutura sólida no longo

A Klabin encerrou 2025 com números abaixo das expectativas de parte do mercado e anunciou a suspensão do guidance de EBITDA incremental, justificando maior volatilidade no setor de celulose e incertezas macroeconômicas.

Apesar do ruído no curto prazo, os principais pilares da companhia permanecem consistentes:

• 64% do EBITDA já vem de segmentos fora da celulose commodity

• Projeto Puma II totalmente operacional e capturando sinergias

• Forte integração vertical

• Banco de terras florestais estratégico

A empresa segue como uma das mais diversificadas do setor.

Dividendos da KLBN4: rendimento acima do CDI projetado

A Klabin consolidou distribuição recorrente acima de R$ 1 por ação nos últimos anos, mesmo atravessando ciclos mais desafiadores.

Dividendos recentes (KLBN4)

• Yield médio dos últimos 3 anos: aproximadamente 6,1%

• Pagamentos trimestrais (fevereiro, maio, agosto e novembro)

• Histórico de dividendos extraordinários em ciclos favoráveis

A manutenção do yield acima de 6% reforça a previsibilidade da tese de renda.

Fluxo de Caixa Livre: métrica-chave para empresa intensiva em CAPEX

A geração de caixa segue sendo o principal indicador estrutural.

Embora tenha havido redução, o patamar próximo a dois dígitos ainda é robusto para uma companhia com alto nível de investimentos recorrentes.

Kraftliner pressiona margens, mas diversificação reduz impacto

O kraftliner, produto importante para a Klabin, acumulou queda superior a 13% nos últimos 12 meses.

Simultaneamente:

• Volume de vendas avançou cerca de 6%

• Preço médio da fibra curta caiu aproximadamente 19%

• Custos de produção cresceram cerca de 7%

A compressão de margens ocorreu, mas a diversificação operacional mitiga parte do impacto.

Estrutura financeira e exposição cambial

• Aproximadamente 75% da dívida está em taxa fixa

• Receita parcialmente dolarizada

• Alavancagem sob controle

• Forte geração operacional

A exposição cambial é equilibrada, reduzindo riscos abruptos em cenários de volatilidade.

Valuation atual da KLBN4

• Preço aproximado: R$ 20,39

• Preço justo estimado: R$ 21,61

• Preço teto conservador: R$ 20,72

• Dividend Yield atual: cerca de 7,2%

A ação negocia próxima ao valor justo, sem grande desconto, mas também distante de níveis considerados excessivos.

Comparativo setorial

A Klabin não é a mais barata em múltiplos, mas apresenta equilíbrio entre geração de caixa e remuneração ao acionista.

Potencial de valorização

Do ponto de vista técnico e fundamentalista, existem três zonas relevantes:

• Região de suporte entre R$ 16 e R$ 17

• Resistência intermediária próxima a R$ 20,87

• Alvo projetado em R$ 32,65

Caso o cenário de normalização de margens e câmbio favorável se confirme, o potencial de valorização pode superar 60% frente ao preço atual.

A Klabin (KLBN4) enfrenta pressão pontual decorrente de:

• Suspensão do guidance

• Queda no kraftliner

• Compressão temporária de margens

Entretanto, mantém fundamentos estruturais sólidos:

• Diversificação operacional

• Forte geração de caixa

• Dividendos acima de 6% ao ano

• Ativo real com grande base florestal