Nos últimos 12 meses, a Grendene (GRND3) distribuiu aproximadamente R$ 1,70 por ação, o que representa um dividend yield próximo de 34,76%, considerando a cotação recente de R$ 4,91.
Para um setor considerado cíclico como vestuário e calçados, o número chama atenção e coloca a empresa entre as maiores pagadoras de dividendos da Bolsa no período.
Desempenho recente do papel
| Indicador | Valor Atual |
|---|---|
| Cotação atual | R$ 4,91 |
| Máxima 52 semanas | R$ 5,62 |
| Mínima 52 semanas | ~R$ 4,52 |
| Dividendos 12 meses | ~R$ 1,70 |
| Dividend Yield | ~34,76% |
| Variação 12 meses | -10% |
| Total de ações | ~902 milhões |
| Free float | ~24,9% |
| Dívida líquida | Negativa (caixa líquido) |
A ação está mais próxima das mínimas do que das máximas do período, o que levanta a discussão: o mercado está ignorando fundamentos sólidos?
Caixa líquido positivo: diferencial em cenário de juros altos
A Grendene é uma das poucas empresas da Bolsa brasileira que opera com caixa líquido positivo, ou seja, possui mais dinheiro em caixa do que dívida.
Em um ambiente de juros elevados, empresas com baixo endividamento tendem a:
Sofrer menos com custo financeiro
Preservar margens
Manter capacidade de investimento
Sustentar dividendos
Mesmo com receitas e lucros relativamente estáveis nos últimos anos, a companhia compensa na margem líquida elevada e no controle rigoroso de despesas.
Comparativo: Grendene vs Vulcabras (VULC3)
Enquanto GRND3 caiu 10% em 12 meses, a Vulcabras subiu cerca de 76% no mesmo período.
Além da valorização expressiva, VULC3 também entregou dividendos robustos, próximos de 27% no período anterior.
Diferença acumulada
A diferença de performance entre as duas ultrapassa 46%, considerando dividendos e valorização.
Outro ponto importante: Vulcabras possui cobertura de analistas com consenso majoritariamente de compra e preço-alvo acima da cotação atual, enquanto Grendene praticamente não tem cobertura relevante.
Ranking quantitativo: fundamentos ainda sólidos
Nos principais critérios clássicos de valuation, a Grendene aparece bem posicionada:
Graham: 63 pontos
Greenblatt: 100 pontos
Bazin: 89 pontos
Os destaques são:
ROE acima de 10%
ROIC próximo de dois dígitos
Preço sobre Valor Patrimonial moderado
Payout historicamente controlado
Atenção ao payout recente
No final de 2025 houve uma anomalia técnica. O payout ultrapassou 2,7 vezes o lucro líquido, impulsionado por antecipações ligadas a planejamento tributário.
Historicamente, a Grendene mantém payout mais conservador:
| Ano | Payout |
|---|---|
| 2021 | 79% |
| 2022 | 65% |
| 2023 | 49% |
| 2024 | 54% |
Pagamentos elevados não são padrão recorrente na companhia.
Insider buying: controladores e diretoria comprando forte
Controladores e membros da diretoria realizaram compras relevantes nos últimos meses:
Lotes acima de 6 milhões de ações
Compras adicionais na casa de 2 a 3 milhões de papéis
Programa de recompra ativo até novembro de 2026
Movimentos dessa magnitude costumam ser interpretados como sinal de confiança no valuation atual.
Venda descoberta e aluguel de ações
O percentual de ações alugadas gira em torno de 0,8%, volume considerado baixo.
Isso indica:
Ausência de pressão relevante de vendidos
Mercado neutro em relação ao papel
Baixo risco técnico de volatilidade causada por short squeeze
E a Guararapes (GUAR3)?
A Guararapes também aparece como alternativa no setor, com bom histórico de dividendos e gestão operacional eficiente.
O fato de três empresas do setor de vestuário figurarem entre grandes pagadoras de dividendos é incomum para um segmento tradicionalmente cíclico.
O que o mercado pode estar precificando?
Apesar dos fundamentos sólidos, alguns fatores podem estar limitando a valorização da ação:
Crescimento estagnado de receitas
Competição acirrada
Ciclicidade do consumo
Falta de catalisadores claros de expansão
Enquanto isso, Vulcabras apresenta maior crescimento operacional e visibilidade de mercado.
Dividendos altos compensam a estagnação?
A Grendene (GRND3) reúne características raras:
Caixa líquido
Dividend yield expressivo
Gestão conservadora
Recompra ativa
Compras relevantes por insiders
Por outro lado:
Crescimento modesto
Queda recente no preço
Menor cobertura de mercado
A decisão entre Grendene e Vulcabras depende do perfil do investidor:
Foco em renda imediata e estabilidade financeira pode favorecer GRND3
Foco em crescimento e valorização pode favorecer VULC3
O setor de vestuário passa por um momento atípico na Bolsa, com empresas cíclicas figurando entre as maiores pagadoras de dividendos.
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