Bradesco (BBDC3/BBDC4) cai 12% após pico recente, mas valuation revela “valor oculto” bilionário no braço de seguros

As ações do Banco Bradesco (BBDC3 e BBDC4) recuaram cerca de 12% em relação ao pico registrado em fevereiro, movimento que reacendeu o debate entre investidores sobre o valuation do banco.

Mesmo com a correção recente, diversos indicadores apontam que o banco pode continuar negociado com desconto relevante em relação ao seu histórico e ao setor bancário brasileiro.

Hoje, o Bradesco apresenta preço/lucro próximo de 6 vezes, um patamar que está entre os mais baixos da última década para a instituição. Ao mesmo tempo, o banco segue mostrando melhora consistente nos resultados operacionais e na rentabilidade.

Além disso, um fator pouco discutido no valuation total do banco chama atenção: o valor potencial da Bradesco Seguros, considerado por muitos analistas como um dos maiores ativos ocultos dentro do grupo.

Lucro cresce e banco volta a gerar valor para acionistas

Nos últimos resultados divulgados, o Banco Bradesco apresentou evolução relevante nos indicadores financeiros.

No último trimestre, o banco registrou:

• Lucro líquido: cerca de R$ 6,5 bilhões

• Crescimento anual: aproximadamente 20%

No acumulado anual, o banco entregou:

• Lucro próximo de R$ 25 bilhões

• Alta de cerca de 26% em relação ao período anterior

Para 2026, a expectativa do mercado é que o lucro possa atingir aproximadamente R$ 28 bilhões, reforçando o processo de recuperação iniciado após um período mais desafiador no setor bancário.

Outro ponto importante é que o ROE (retorno sobre patrimônio) voltou a superar o custo de capital, indicando que o banco voltou a criar valor para seus acionistas.

Receita do banco cresce e mostra recuperação operacional

A melhora dos resultados também aparece na evolução das receitas.

A receita total do banco avançou significativamente:

Esse crescimento veio de diferentes fontes:

• Receita de crédito e juros

• Prestação de serviços

• Seguros

• Previdência

• Capitalização

Ao analisar os últimos trimestres, percebe-se uma trajetória consistente de crescimento da receita, reforçando a recuperação operacional do banco.

Bradesco Seguros: o ativo oculto de até R$ 110 bilhões

Um dos principais diferenciais do grupo Bradesco é o seu braço de seguros.

A Bradesco Seguros é hoje a maior seguradora do Brasil em prêmios emitidos, com uma participação extremamente relevante no mercado.

Até setembro de 2025, a companhia registrou:

• R$ 88 bilhões em prêmios emitidos

• 22,8% de participação no mercado

Para comparação:

Ou seja, a liderança do Bradesco é significativamente superior aos concorrentes.

Liderança em diversos segmentos do setor de seguros

A presença do Bradesco também é dominante em vários segmentos importantes do setor.

Entre eles:

Previdência privada

• Cerca de 23% de participação de mercado

• Entre os líderes do setor

Seguro de vida

• Aproximadamente 17% de market share

• Líder do segmento

Planos de saúde

• Cerca de 13% do mercado

• Entre os maiores players do país

Planos odontológicos

• Quase 30% de participação

• Liderança absoluta no segmento

Capitalização

• Aproximadamente 21,9% de participação

• Líder nacional

Esse conjunto de negócios faz da Bradesco Seguros um dos ativos mais rentáveis do sistema financeiro brasileiro.

Lucro da seguradora supera R$ 10 bilhões por ano

Historicamente, a Bradesco Seguros apresenta forte geração de caixa.

Evolução do lucro aproximado:

Além disso, a empresa costuma apresentar ROE acima de 20%, bem superior ao negócio bancário tradicional.

Se o lucro da seguradora subir de R$ 10 bilhões para cerca de R$ 11 bilhões, e o mercado aplicar um múltiplo típico do setor entre 10x e 11x lucro, o valuation poderia chegar próximo de:

R$ 110 bilhões

Só a seguradora pode valer mais da metade do banco

Hoje, o valor de mercado do Banco Bradesco está em torno de R$ 187 bilhões.

Isso significa que, teoricamente, a Bradesco Seguros poderia representar mais de 60% do valor total do grupo caso fosse listada separadamente na bolsa.

Em outras palavras, muitos investidores argumentam que o mercado pode estar subavaliando o restante das operações do banco.

Bradesco sem a seguradora ficaria extremamente barato

Ao separar os negócios, o valuation chama ainda mais atenção.

Se retirarmos o valor potencial da seguradora:

Considerando que o lucro do banco sem o braço de seguros seria cerca de R$ 17 bilhões, o múltiplo seria:

Preço/Lucro próximo de 4,5 vezes

Isso colocaria o banco entre os mais baratos da bolsa brasileira.

Dividendos seguem fortes e podem chegar perto de 9%

Outro ponto relevante para investidores é a política de dividendos.

A distribuição do banco vem crescendo nos últimos anos:

Para o próximo ano, a expectativa é de:

• R$ 15 bilhões a R$ 16 bilhões em proventos

Isso representaria:

• Dividend yield bruto: cerca de 8,8%

• Dividend yield líquido: aproximadamente 7,3% após tributação de JCP

Retorno potencial pode ultrapassar 15% ao ano

Com base nas projeções atuais, o retorno embutido na ação pode ser significativo.

Se o banco lucrar R$ 28 bilhões e continuar com payout entre 50% e 60%, o cenário estimado seria:

Dividendos:
≈ 8% ao ano

Crescimento do lucro reinvestido:
≈ 6,5% ao ano

Somando os dois componentes, o retorno potencial poderia chegar a:

aproximadamente 15% ao ano

E esse cálculo não considera uma eventual reprecificação do múltiplo da ação.

Reprecificação pode impulsionar as ações

Historicamente, o Bradesco costuma negociar entre 8x e 12x lucro.

Já para 2026, o múltiplo estimado está próximo de:

P/L de 6,2

Caso o mercado volte a precificar o banco próximo da média histórica — por exemplo entre 8x e 9x lucro — o potencial de valorização das ações poderia aumentar ainda mais.

Bradesco supera Ibovespa no longo prazo

Um dado histórico também chama atenção.

Desde o Plano Real em 1994, o retorno total do Bradesco foi:

• 17.800% de valorização

• 17,8% ao ano em média

No mesmo período, o Ibovespa subiu cerca de 4.800%, equivalente a aproximadamente 13% ao ano.

Isso mostra que, ao longo de décadas, o banco conseguiu entregar desempenho superior ao índice da bolsa brasileira.

Apesar da queda recente nas ações, o Banco Bradesco continua apresentando fundamentos sólidos, forte geração de caixa e um braço de seguros extremamente valioso.

Com múltiplos historicamente baixos, dividendos elevados e potencial de reprecificação, o banco segue no radar de muitos investidores que buscam empresas consolidadas com geração consistente de renda e crescimento no longo prazo.