A Ambev (ABEV3) divulgou os resultados do segundo trimestre de 2025 com crescimento no lucro líquido e manutenção de margens sólidas, reforçando sua posição como uma das empresas mais resilientes da Bolsa brasileira.
Mesmo sendo uma companhia madura e de grande porte, a dona de marcas como Brahma, Skol, Antarctica, Budweiser, Corona e Stella Artois conseguiu elevar seus números, ainda que em ritmo moderado.
Resultado do 2º trimestre de 2025
Na comparação com o mesmo período do ano anterior:
Receita líquida: praticamente estável
Lucro bruto: leve crescimento
EBITDA ajustado: avanço de cerca de R$ 4 bilhões para R$ 4,4 bilhões
Lucro líquido dos controladores: alta de aproximadamente R$ 2,3 bilhões para R$ 2,7 bilhões
O crescimento não foi expressivo, mas consistente. Para uma empresa avaliada em aproximadamente R$ 207 bilhões, manter expansão de lucro já é considerado positivo.
Empresas desse porte dificilmente apresentam crescimento acima de dois dígitos de forma recorrente, principalmente por já possuírem forte participação de mercado.
Estrutura financeira: caixa maior que a dívida
Um dos principais pontos fortes da Ambev é sua robustez financeira.
Dívida líquida negativa de cerca de R$ 14 bilhões
Caixa superior ao endividamento bruto
Forte geração de fluxo de caixa livre
Na prática, isso significa que a empresa possui mais dinheiro em caixa do que dívida, o que reduz significativamente o risco financeiro.
Além disso, o capex permanece controlado, enquanto o fluxo de caixa operacional cresce, ampliando o caixa livre disponível para:
Distribuição de dividendos
Recompra de ações
Reforço adicional do balanço
Dividendos acima da média histórica
A Ambev tradicionalmente apresenta dividend yield entre 4% e 5%. Atualmente, o indicador gira em torno de 7%, patamar acima da média histórica.
Esse aumento pode indicar dois fatores:
As ações estão negociando com desconto
O mercado exige prêmio maior devido ao crescimento mais lento
Para investidores focados em renda, o nível atual de dividendos torna o papel mais atrativo, especialmente considerando a solidez da companhia.
Indicadores fundamentais
Os principais indicadores reforçam a qualidade do negócio:
ROE: aproximadamente 16%
Margem líquida: cerca de 17%
P/L atual: em torno de 14 vezes
Historicamente, o múltiplo médio da empresa girou próximo de 21 vezes lucro. Isso significa que hoje o papel negocia com desconto relevante em relação ao próprio histórico.
O P/L já superou 40 vezes em ciclos de juros mais baixos. Caso o cenário macroeconômico volte a favorecer a queda das taxas, pode haver reprecificação dos múltiplos.
Margens menores do que no passado
Embora a receita tenha praticamente dobrado nos últimos anos — passando de cerca de R$ 45 bilhões para mais de R$ 90 bilhões — as margens encolheram em relação ao período considerado a “era de ouro” da empresa.
No passado, a margem EBITDA chegou a se aproximar de 40%. Hoje, permanece sólida, porém inferior aos níveis históricos.
Entre os fatores que pressionam a rentabilidade estão:
Alta de insumos
Oscilação do dólar
Maior competitividade
Mudança no perfil de consumo das novas gerações
Mesmo assim, a empresa segue registrando:
Receita recorde
EBITDA recorde
Lucro líquido recorde
Ação “caranguejo”: por que o preço anda de lado?
O comportamento lateral da ação nos últimos anos tem explicação clara: o crescimento do lucro é gradual.
Quando o lucro não acelera, o preço tende a acompanhar esse ritmo mais lento.
Nesse cenário, o retorno ao investidor ocorre principalmente por:
Dividendos
Compra em momentos de desconto
Reprecificação de múltiplos em ciclos favoráveis
Vale a pena investir em Ambev (ABEV3)?
A resposta depende do perfil do investidor.
Pode fazer sentido para:
Investidores conservadores
Quem busca previsibilidade
Quem prioriza dividendos consistentes
Quem deseja empresas financeiramente sólidas
Pode não ser ideal para:
Quem busca alto crescimento
Quem procura multiplicação rápida de capital
Investidores focados em small caps ou empresas em expansão
Em empresas maduras, o preço de entrada é determinante. Comprar abaixo da média histórica de múltiplos aumenta a margem de segurança.
A Ambev (ABEV3) continua sendo uma das empresas mais sólidas da Bolsa brasileira. Com caixa bilionário, geração de caixa robusta e histórico consistente de lucros e dividendos, o risco estrutural é baixo.
Por outro lado, o crescimento moderado limita o potencial de valorização acelerada.
Para o investidor que busca estabilidade e renda recorrente, pode ser uma escolha estratégica. Já para quem procura crescimento acelerado, existem alternativas com maior potencial — e maior risco.
A ação não é explosiva, mas pode ser eficiente quando comprada com desconto e mantida no longo prazo.
Quer saber tudo
o que está acontecendo?
Receba todas as notícias da A Revista no seu WhatsApp.
Entre em nosso grupo e fique bem informado.
