Comprar ITUB4 agora? Itaú impressiona, mas preço exige cautela

O Itaú Unibanco continua entregando alguns dos melhores indicadores entre os grandes bancos brasileiros, mas o avanço recente de ITUB4 trouxe uma nova questão para o investidor: ainda existe espaço para comprar a ação com boa margem de segurança?

A qualidade operacional do banco é difícil de ignorar. No primeiro trimestre de 2026, o Itaú registrou resultado recorrente gerencial de R$ 12,28 bilhões, crescimento de 10,4% em relação ao mesmo período do ano anterior.

O retorno recorrente sobre o patrimônio líquido médio anualizado, o ROE, chegou a 24,8% no consolidado e a 26,4% considerando apenas a operação brasileira.

São números elevados para uma instituição financeira do porte do Itaú e ajudam a explicar por que o mercado aceita pagar mais pelas ações.

Itaú mantém inadimplência abaixo de 2%

Além do lucro, um dos principais destaques continua sendo a qualidade da carteira de crédito.

A carteira total estava próxima de R$ 1,48 trilhão, com expansão de aproximadamente 9% em 12 meses, desconsiderando o efeito da variação cambial.

Ao mesmo tempo, a inadimplência acima de 90 dias ficou em apenas 1,9%.

Para bancos, essa combinação é especialmente importante.

Crescer a carteira de crédito só cria valor quando o aumento dos empréstimos não é acompanhado por uma deterioração relevante da inadimplência.

No Itaú, o custo do crédito continua relativamente controlado, o que contribui para a previsibilidade dos resultados.

ROE elevado explica parte do prêmio de ITUB4

O ROE é um dos indicadores mais importantes para avaliar bancos porque mostra quanto lucro a instituição consegue gerar utilizando o patrimônio dos acionistas.

No caso do Itaú, uma rentabilidade próxima de 25% coloca a instituição em posição diferenciada entre os grandes bancos.

Esse desempenho também ajuda a explicar por que ITUB4 costuma negociar acima do valor patrimonial.

Um banco que consegue gerar mais lucro sobre o mesmo volume de capital tende a receber um prêmio maior do mercado.

Portanto, olhar apenas para indicadores como P/L ou P/VP pode não ser suficiente.

Uma ação aparentemente cara pode continuar interessante se o crescimento e a rentabilidade se mantiverem elevados por vários anos.

Itaú vai além do crédito tradicional

Outro fator que reduz a dependência do banco de uma única fonte de receita é a diversificação.

O Itaú atua com cartões, seguros, previdência, investimentos, administração de recursos, câmbio, financiamento de veículos, imóveis, banco de atacado e gestão patrimonial, além do crédito tradicional.

O grupo também possui operações em diferentes países.

Isso permite ao banco gerar receitas de serviços e produtos financeiros mesmo quando determinadas linhas de crédito passam por momentos menos favoráveis.

Essa diversificação é um dos motivos pelos quais os resultados do Itaú costumam apresentar maior estabilidade ao longo dos ciclos econômicos.

Dividendos também ganharam espaço

Durante muitos anos, o Itaú foi mais associado ao crescimento do que a elevados pagamentos de dividendos.

Esse cenário mudou parcialmente.

A instituição passou a devolver volumes relevantes de capital aos acionistas por meio de dividendos, juros sobre capital próprio e programas de recompra de ações.

Os pagamentos mensais de JCP continuam pequenos individualmente, mas são complementados por distribuições adicionais conforme o desempenho do banco e a estratégia de capital.

As recompras também são importantes porque podem reduzir a quantidade de ações em circulação e aumentar proporcionalmente a participação dos acionistas que permanecem na companhia.

Ainda assim, investidores não devem projetar automaticamente pagamentos extraordinários de determinados anos para o futuro.

Afinal, ITUB4 está barata?

É aqui que a análise muda.

O Itaú pode ser um excelente banco sem que ITUB4 esteja barata.

Após uma forte valorização desde 2025, as ações passaram a negociar com múltiplos superiores aos de vários concorrentes do setor.

O preço sobre valor patrimonial chegou a superar duas vezes em determinados momentos, enquanto o P/L permaneceu próximo de níveis de dois dígitos.

Isso não significa necessariamente que a ação esteja cara.

Uma instituição que produz ROE próximo de 25% pode justificar um P/VP mais elevado do que um banco com rentabilidade abaixo de 10%.

O problema aparece quando o mercado começa a precificar um crescimento muito elevado por vários anos.

Quanto maior o preço pago, menor a margem de segurança caso os resultados desacelerem.

ITUB4 está “de graça”?

Considerando os múltiplos tradicionais, a resposta mais equilibrada é não.

ITUB4 dificilmente pode ser classificada atualmente como uma ação “de graça”.

O mercado já reconhece a qualidade do Itaú e incorpora parte dessa percepção no preço.

Entretanto, isso também não significa que a ação esteja necessariamente cara para um investidor de longo prazo.

Tudo depende da capacidade do banco de continuar aumentando lucros, mantendo ROE elevado e controlando a inadimplência.

Se o Itaú conseguir sustentar rentabilidade acima de 20% durante vários anos, parte do valuation atual pode ser diluída pelo próprio crescimento dos resultados.

Comprar ITUB4 antes que suba mais?

A decisão exige mais atenção ao preço do que à qualidade do banco.

O Itaú reúne uma combinação forte: ROE próximo de 25%, carteira de crédito de quase R$ 1,5 trilhão, inadimplência abaixo de 2%, crescimento de lucro e diversificação de receitas.

Esses fatores ajudam a justificar o prêmio de ITUB4.

Por outro lado, depois da valorização recente, o investidor precisa avaliar quanto desse crescimento já está incorporado à cotação.

Para quem busca dividend yield muito elevado e grande desconto sobre o patrimônio, existem opções mais baratas no setor bancário.

Para quem prioriza qualidade, previsibilidade e crescimento de longo prazo, o Itaú continua sendo uma das referências da Bolsa.

A principal pergunta, portanto, não é se o Itaú é um bom banco, mas quanto vale pagar atualmente por toda essa qualidade.