PetroReconcavo (RECV3) paga dividendos de quase 15%, mas queda na produção acende alerta entre investidores

As ações da PetroReconcavo (RECV3) voltaram ao radar dos investidores após registrarem dividend yield próximo de 15% nos últimos 12 meses. Mesmo com esse retorno atrativo, a empresa enfrenta questionamentos do mercado devido à queda na produção, redução nas vendas e mudanças na estratégia de investimentos, fatores que podem impactar o pagamento de dividendos nos próximos anos.

Nesta semana, os papéis da companhia chegaram a ser negociados próximos de R$ 12,80, enquanto o petróleo disparou no mercado internacional. A reação negativa do ativo, porém, chamou atenção de analistas e investidores, levantando dúvidas sobre o momento da empresa.

A questão central é simples: a PetroReconcavo ainda é uma boa pagadora de dividendos ou o ciclo de distribuição está chegando ao fim?

Dividendos elevados marcaram os últimos anos da PetroReconcavo

Nos últimos anos, a PetroReconcavo se destacou entre as chamadas “junior oils” da bolsa brasileira, empresas independentes focadas na exploração e produção de petróleo.

Entre 2023 e 2024, a companhia apresentou forte geração de caixa e distribuiu dividendos expressivos aos acionistas, chegando a atrair investidores em busca de renda passiva.

Quem comprou ações da empresa esperando repetir esse desempenho em 2025, porém, acabou enfrentando um cenário diferente.

Caso a empresa tivesse mantido o mesmo nível de distribuição observado nos anos anteriores, analistas estimam que o dividend yield poderia chegar entre 25% e 30%, considerando o preço atual das ações.

Mas isso não aconteceu.

Investimentos maiores reduziram espaço para dividendos

A principal razão para a redução no pagamento de dividendos está na mudança de estratégia da empresa, que decidiu aumentar os investimentos operacionais.

Com isso, uma parte significativa do caixa passou a ser direcionada para:

• ampliação da produção

• revitalização de campos maduros

• novos projetos operacionais
  

Esse movimento é comum no setor de petróleo, mas gera impacto direto na remuneração dos acionistas.

Isso acontece porque quanto mais a empresa investe, menor tende a ser o fluxo de caixa livre disponível para dividendos.

Produção e vendas recuaram em 2025

Outro fator que pressionou o desempenho das ações foi a queda nos indicadores operacionais ao longo de 2025.

Dados da companhia indicam que:

• A produção chegou a 27 mil barris por dia em alguns meses

• No final do ano caiu para cerca de 25 mil barris por dia
  

Já as vendas também recuaram:

• Pico próximo de 820 mil barris vendidos no mês

• Queda para aproximadamente 723 mil barris
  

A redução representa cerca de 100 mil barris a menos vendidos, o que naturalmente impacta a geração de receita.

Receita bilionária, mas caixa livre menor

Mesmo com esse cenário, a PetroReconcavo continua sendo uma empresa relevante no setor.

Em 2025, a companhia registrou aproximadamente:

• R$ 2,5 bilhões em receita

• R$ 1,1 bilhão em geração de caixa operacional
  

No entanto, o fluxo de caixa livre ficou em cerca de R$ 183 milhões, valor bem menor do que o caixa operacional.

Esse número ajuda a explicar a redução nos dividendos.

Se a empresa gerou apenas R$ 183 milhões de caixa livre, torna-se difícil manter distribuições de R$ 250 milhões ou R$ 300 milhões, como ocorreu em períodos anteriores.

Atuação da PetroReconcavo no setor de petróleo

A PetroReconcavo atua principalmente na exploração onshore, ou seja, em campos terrestres de petróleo e gás.

O foco da empresa está no desenvolvimento de campos maduros, que já foram explorados anteriormente por grandes companhias, mas ainda possuem reservas relevantes.

As principais áreas de operação da companhia estão em:

• Bahia

• Rio Grande do Norte

• Sergipe
  

Atualmente, a empresa possui aproximadamente 183 milhões de barris em reservas, o que garante continuidade operacional nos próximos anos.

Resultado do quarto trimestre pode definir o rumo das ações

O mercado agora aguarda a divulgação do resultado do quarto trimestre de 2025, prevista para 18 de março após o fechamento do mercado.

Os investidores querem entender principalmente três pontos:

1. Se a produção voltou a crescer
2. Se o lucro da empresa se recuperou
3. Se o fluxo de caixa melhorou

Nos primeiros três trimestres de 2025, o lucro líquido foi:

• 1º trimestre: R$ 227 milhões

• 2º trimestre: R$ 238 milhões

• 3º trimestre: R$ 121 milhões
  

A queda no terceiro trimestre acendeu um alerta no mercado.

Caso o quarto trimestre volte para a faixa de R$ 200 a R$ 300 milhões, analistas acreditam que o cenário pode melhorar.

Dividendos podem cair para cerca de 5% ao ano

A política atual de dividendos da empresa prevê payout de cerca de 25% do lucro.

Se essa regra se mantiver, as projeções apontam para um dividend yield próximo de 5% em 2026, bem menor do que o registrado nos últimos anos.

Estimativas indicam distribuição aproximada de R$ 0,60 por ação ao longo do ano.

Apesar da queda, o pagamento ainda seria relevante dentro da bolsa brasileira.

Petróleo sobe, mas ação não acompanha

Outro ponto que chamou atenção recentemente foi o comportamento da ação diante da alta do petróleo.

Mesmo com o petróleo disparando cerca de 30% em um único dia, a RECV3 não acompanhou o movimento.

Segundo especialistas, isso ocorre porque o mercado já está precificando:

• queda na produção

• aumento dos investimentos

• redução nos dividendos
  

Ou seja, a alta da commodity não tem sido suficiente para impulsionar o papel.

Gráfico ainda mostra tendência de queda

Do ponto de vista técnico, analistas apontam que o ativo ainda está em tendência de baixa.

Os suportes mais observados pelo mercado estão próximos de:

• R$ 12,40

• R$ 12,30

Para mudar esse cenário, a ação precisaria romper resistências importantes, especialmente na faixa de R$ 14.

Se isso acontecer, o papel poderia iniciar uma nova tendência de alta.

Meses de abril e junho costumam ser fortes para a empresa

Historicamente, os dados operacionais da PetroReconcavo indicam que alguns períodos do ano costumam apresentar melhor desempenho.

Entre os meses que tradicionalmente registram maior produção e vendas, destacam-se:

• março

• abril

• maio

• junho
  

Caso esse padrão se repita, o mercado pode ver uma melhora nos números da empresa ao longo de 2026.

Vale a pena investir em PetroReconcavo agora?

A resposta depende do perfil do investidor.

A PetroReconcavo continua sendo uma empresa relevante no setor de petróleo brasileiro, com receita bilionária, reservas relevantes e dívida controlada.

Por outro lado, alguns fatores exigem atenção:

Queda na produção
Redução nas vendas
Aumento de investimentos
Possível queda nos dividendos

Para quem busca renda passiva elevada, o cenário atual pode ser menos atrativo.

Já para investidores que acreditam em uma recuperação operacional da empresa, a queda no preço das ações pode representar uma oportunidade.