Grendene (GRND3) retifica dividendos e reforça recompra: ação pode pagar 12% em 2026?

Se você investe em Grendene (GRND3), atenção: houve ajustes e retificações no cronograma de dividendos já anunciados anteriormente.

A empresa já realizou pagamentos no início do ano e ainda possui novas parcelas programadas para 2026, incluindo distribuições de:

• R$ 0,22 por ação

• R$ 0,22 por ação

• R$ 0,19 por ação

Somadas, essas parcelas representam R$ 0,63 por ação apenas neste ciclo.

Considerando a ação negociada próxima de R$ 5,10, o retorno apenas dessas distribuições representa aproximadamente:

$$0,63÷5,10\times 100=12,35$$

Ou seja, um dividend yield potencial acima de 12%, patamar bastante elevado para padrões históricos da companhia.

Calendário de pagamentos em 2026

A empresa havia anunciado as parcelas ainda em dezembro. Parte já foi paga, e outras estão programadas:

Após os pagamentos já realizados, ainda restam aproximadamente R$ 0,41 por ação previstos para 2026.

Dividendos de 2025 foram atípicos

É importante destacar que o pagamento de 2025 foi uma exceção.

Historicamente, a Grendene mantém payout entre 50% e 70% do lucro. Porém, no ciclo 2025/2026, a companhia distribuiu quase três vezes o lucro anual, antecipando dividendos antes das novas regras tributárias que passaram a vigorar em 2026.

Isso distorceu o dividend yield daquele período. Em 2025, a empresa chegou a pagar cerca de R$ 1,70 por ação, quando o papel negociava próximo de R$ 5,60 — praticamente 30% do valor da ação.

A tendência estrutural da empresa, no entanto, é pagar entre R$ 0,45 e R$ 0,50 por ação por ano, em condições normais.

Comparação com a Vulcabras (VULC3)

Nos últimos 12 meses, o desempenho foi bastante diferente:

• Grendene: queda aproximada de 12%

• Vulcabras: alta de cerca de 20%

A diferença acumulada ultrapassa 30 pontos percentuais.

Apesar disso, ambas figuram entre as maiores pagadoras de dividendos da bolsa, com destaque para 2025/2026 devido aos adiantamentos tributários.

Receita e lucro em crescimento consistente

Mesmo com volatilidade no preço, os fundamentos evoluíram.

A receita cresceu quase 45% no período e o lucro praticamente dobrou.

Caixa líquido: empresa sem dívida

Um dos pontos mais relevantes é a estrutura de capital.

A Grendene apresenta dívida líquida negativa, ou seja, possui mais caixa do que endividamento. Isso significa:

• Maior poder de investimento

• Menor risco financeiro

• Capacidade de atravessar ciclos adversos

• Menor impacto de juros elevados

Empresas com caixa líquido costumam ter maior resiliência em cenários macroeconômicos desafiadores.

Programa de recompra até 2026

Outro movimento relevante foi o lançamento de novo programa de recompra.

• Início: 2025

• Término previsto: novembro de 2026

• Volume estimado: cerca de 5 milhões de ações

Na prática, a recompra reduz o número total de ações em circulação. Isso gera:

• Aumento do lucro por ação (LPA)

• Maior participação proporcional dos acionistas

• Potencial impacto positivo nos dividendos futuros

Controladores e membros da diretoria também ampliaram posição ao longo do período, reforçando a percepção interna de que o papel está descontado.

A recompra funciona como uma bonificação indireta, pois diminui a “pizza” de ações a ser dividida.

Ranking quantitativo e fundamentos

Em análises quantitativas, a empresa apresenta:

• Boa aderência a critérios de Graham

• Payout historicamente sustentável

• Forte liquidez

• Caixa elevado

• Dividendos consistentes

O único ponto de atenção está na eficiência sobre capital investido (ROIC), que pode melhorar.

Preço justo pelo critério de dividendos

Se o investidor exige 6% ao ano de dividend yield como meta mínima e a empresa projeta pagar 12%, teoricamente o preço justo poderia se aproximar de:

0,63 ÷ 0,06 = R$ 10,50

Esse cálculo simplificado sugere potencial de valorização caso os dividendos se mantenham nesse patamar.

Entretanto, é essencial considerar que parte desse yield decorre de um cenário extraordinário.

GRND3 está barata?

A Grendene reúne características importantes:

• Caixa líquido

• Crescimento de lucro

• Dividendos elevados

• Programa de recompra ativo

• Controladores aumentando posição

Apesar de ter ficado para trás em relação à Vulcabras nos últimos 12 meses, os fundamentos permanecem sólidos.

O ponto central agora é avaliar se o mercado está precificando apenas o dividend yield extraordinário ou ignorando a geração de caixa estrutural da companhia.