CMIG4 pode pagar até 17% em dividendos e ação segue negociando com forte desconto

As ações preferenciais da Cemig (CMIG4) voltaram ao centro das atenções do mercado em 2026 após a combinação de dividendos robustos, queda recente nos lucros e múltiplos historicamente comprimidos. O cenário atual reforça a tese de que a empresa atravessa um momento cíclico negativo, enquanto o preço da ação já embute grande parte dos riscos.

Mesmo após um ano marcado por eventos extraordinários, a companhia segue gerando caixa, mantendo rentabilidade operacional relevante e distribuindo uma parcela significativa dos lucros aos acionistas.

Indicadores atualizados da CMIG4 em 2026

Os números mostram que a ação negocia abaixo da média histórica do próprio papel e também com desconto em relação a outras companhias do setor elétrico, especialmente quando analisada sob métricas operacionais.

Queda no lucro explica desconto — e não deterioração estrutural

A retração no lucro líquido observada ao longo de 2025 foi determinante para pressionar o preço das ações. No entanto, essa queda foi influenciada principalmente por:

• Eventos extraordinários e não recorrentes

• Alienação de ativos

• Aumento pontual da inadimplência no segmento de distribuição

Excluindo esses efeitos, a redução do lucro foi significativa, mas compatível com a natureza cíclica da Cemig, que possui forte exposição à distribuição de energia — segmento mais sensível ao consumo, tarifas e ciclo econômico.

Valuation sugere potencial de valorização relevante

Sob a ótica do valuation, a CMIG4 negocia a um EV/EBIT ao redor de 5,4 vezes, patamar considerado baixo para o histórico da companhia. Caso o mercado volte a precificar a empresa a múltiplos mais próximos da média histórica, entre 7,5x e 8x EV/EBIT, o valor de mercado poderia subir de forma relevante.

Nesse cenário, estimativas indicam potencial de valorização entre 70% e 90% no preço da ação, mesmo sem crescimento agressivo do lucro — apenas com normalização do ciclo e reprecificação do risco.

Dividendos: o grande diferencial da CMIG4

Um dos principais atrativos da ação está no estatuto social, que garante às ações preferenciais dividendo mínimo, prioritário e obrigatório. Isso cria um piso de rentabilidade mesmo em cenários adversos.

• Dividendo mínimo estatutário: cerca de R$ 0,57 por ação

• Yield mínimo implícito: próximo de 5% ao ano

• Cenário conservador: dividendos entre 8% e 10%

• Cenário favorável: dividendos acima de R$ 1,50 por ação

• Cenário otimista: dividendos próximos ou superiores a R$ 2 por ação

Aos preços atuais, um pagamento de R$ 2 por ação representaria yield próximo de 17%, sem considerar eventuais ganhos de capital.

Histórico reforça tese para investidores pacientes

Nos últimos dez anos, a Cemig entregou um retorno total expressivo, impulsionado justamente por compras realizadas em momentos de maior estresse do mercado. O comportamento se repete: lucros caem, ação despenca, múltiplos comprimem — e o retorno surge quando o ciclo vira.

Mesmo adotando premissas conservadoras para crescimento do lucro e payout, projeções indicam retorno anual potencial acima de 20% no longo prazo, combinando dividendos e valorização.

CMIG4 ou CMIG3: qual faz mais sentido?

• CMIG4 (preferencial): dividendos maiores, sem tag along

• CMIG3 (ordinária): dividendos menores, com tag along de 80%

Para investidores focados em renda, a preferencial tende a ser mais atrativa. Já quem prioriza governança e proteção em caso de mudança de controle pode preferir a ordinária. Ambas, porém, negociam a preços considerados baixos.

CMIG4 está barata em 2026?

Com dividendos elevados, valuation descontado e risco cíclico já precificado, a CMIG4 se apresenta como uma ação que pode oferecer retorno assimétrico para quem aceita volatilidade no curto prazo e pensa no médio e longo prazo.

Não é um papel defensivo como transmissoras puras, mas justamente essa característica explica o prêmio embutido no preço atual.