As ações da Gerdau (GGBR4) ganharam novos elementos para entrar no radar dos investidores após a siderúrgica apresentar uma recuperação importante nos resultados do segundo trimestre de 2026. A companhia registrou lucro líquido de aproximadamente R$ 1,46 bilhão, avanço de cerca de 69,7% na comparação anual e crescimento de 44,7% frente ao trimestre anterior.
Os números ajudam a mudar parcialmente a fotografia observada no início do ano, quando o desempenho da companhia ainda era pressionado pelo ambiente competitivo no mercado brasileiro.
Para o investidor, a principal questão agora é entender se essa melhora representa apenas uma recuperação pontual ou o começo de uma nova fase para a siderúrgica.
América do Norte continua sendo um dos pilares da Gerdau
Um dos principais diferenciais da Gerdau continua sendo sua diversificação geográfica.
No primeiro trimestre, a companhia já havia informado EBITDA ajustado de R$ 3 bilhões, margem EBITDA de 17,7%, receita líquida de R$ 16,7 bilhões e vendas de 2,8 milhões de toneladas de aço. Na ocasião, a própria empresa destacou o forte desempenho da América do Norte como fator importante para compensar as dificuldades enfrentadas no Brasil.
A exposição aos Estados Unidos é especialmente relevante porque o mercado norte-americano possui mecanismos de proteção comercial que reduzem a pressão competitiva de produtos siderúrgicos importados.
No Brasil, por outro lado, a elevada entrada de aço estrangeiro, especialmente asiático, continua sendo um dos maiores desafios da indústria nacional.
Esse cenário pressiona preços e margens e permanece como um dos principais riscos para a recuperação mais consistente da Gerdau.
Dívida da Gerdau continua em nível confortável
Outro ponto positivo para quem acompanha GGBR4 é a estrutura financeira.
No encerramento do primeiro trimestre, a relação entre dívida líquida e EBITDA estava em apenas 0,74 vez, enquanto a política financeira de longo prazo da empresa estabelece limite de até 1,5 vez.
A dívida bruta estava em aproximadamente R$ 13,83 bilhões, com prazo médio de 7,8 anos.
Para uma empresa inserida em um setor extremamente cíclico como a siderurgia, manter a alavancagem reduzida proporciona maior capacidade de atravessar períodos de queda nos preços do aço sem comprometer excessivamente o balanço.
GGBR4 está barata?
A discussão sobre valuation voltou a ganhar força após a recuperação dos resultados.
Nesta quarta-feira (5), o próprio site de relações com investidores da companhia indicava GGBR4 na região de R$ 21,15, mostrando recuperação em relação aos valores próximos de R$ 19 observados meses antes.
Ainda assim, analisar apenas o preço nominal da ação pode levar a conclusões equivocadas.
A Gerdau é uma companhia altamente cíclica. Seus lucros, margens e geração de caixa podem variar significativamente de acordo com preço do aço, atividade econômica, construção civil, indústria e competição internacional.
Os números históricos apresentados no material-base mostram justamente essa volatilidade: períodos de margens excepcionalmente elevadas foram seguidos por anos de normalização dos resultados.
Por isso, múltiplos aparentemente baratos precisam ser avaliados em conjunto com o momento do ciclo siderúrgico.
Dividendos de GGBR4 ainda não são o principal atrativo
Para quem procura renda passiva elevada imediatamente, GGBR4 ainda exige cautela.
Dados atualizados apontam dividend yield próximo de 2,63%, patamar abaixo do encontrado em diversas empresas tradicionalmente conhecidas pelo pagamento de proventos na Bolsa brasileira.
Isso não significa que a Gerdau tenha pouca capacidade financeira para distribuir dividendos.
A empresa também pode direcionar recursos para investimentos, redução de dívida e recompra de ações. Em ciclos mais favoráveis da siderurgia, o aumento da geração de caixa pode ampliar o espaço para remuneração dos acionistas.
Mercado espera EBITDA acima de R$ 11 bilhões
As projeções dos analistas reforçam que o mercado não espera um retorno imediato aos resultados extraordinários registrados durante o auge do ciclo do aço em 2021 e 2022.
Estimativas reunidas pela própria Gerdau mostram projeções de EBITDA para 2026 geralmente entre aproximadamente R$ 11 bilhões e R$ 13 bilhões, enquanto as expectativas para margem EBITDA ficam majoritariamente entre 16% e 19%.
O cenário, portanto, é de recuperação moderada, e não necessariamente de uma explosão de lucros.
GGBR4 vale a pena?
O resultado mais recente fortaleceu a tese de GGBR4, principalmente porque combina crescimento do lucro, baixa alavancagem e uma operação internacional capaz de compensar parcialmente as dificuldades brasileiras.
Por outro lado, permanecem riscos importantes: excesso de aço importado no Brasil, volatilidade dos preços, desaceleração econômica e redução das margens caso a oferta global volte a crescer.
GGBR4 pode se tornar particularmente interessante para investidores que acreditam em uma melhora do ciclo siderúrgico e aceitam maior volatilidade.
Para quem busca previsibilidade elevada e dividendos constantes, porém, a natureza cíclica da Gerdau continua exigindo atenção.
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