ROMI3 paga dividendos trimestrais e reforça estratégia de renda ao acionista

A Indústrias Romi, negociada na Bolsa brasileira pelo código ROMI3, chama a atenção de investidores que procuram dividendos e valorização no longo prazo. A companhia possui uma política de distribuição periódica de proventos e também utiliza bonificações em ações como forma adicional de remunerar seus acionistas.

Durante uma visita à fábrica, representantes da empresa reforçaram que a distribuição de resultados continua sendo parte importante da estratégia da Romi. A companhia possui origem familiar e parte relevante dos controladores permanece ligada ao conselho de administração e ao acordo de acionistas, o que aumenta o interesse pela geração de caixa e pelo pagamento de proventos.

Apesar desse histórico, ROMI3 não deve ser analisada apenas pelo rendimento dos dividendos. A empresa fabrica máquinas e equipamentos industriais e, por isso, seus resultados dependem diretamente do nível de investimentos da indústria, das taxas de juros e da confiança dos empresários.

Quanto a ROMI3 costuma pagar em dividendos?

De acordo com as informações apresentadas no esboço, a Romi vinha realizando pagamentos trimestrais próximos de R$ 0,20 por ação, considerando o valor líquido recebido pelo investidor em determinadas distribuições de juros sobre capital próprio.

Em um dos pagamentos mencionados, a companhia anunciou aproximadamente R$ 0,24 por ação em juros sobre capital próprio. Após a retenção de 15% de Imposto de Renda, o valor líquido ficaria próximo de R$ 0,20 por ação.

Os juros sobre capital próprio possuem tributação na fonte. Isso significa que o acionista recebe o valor já descontado do imposto, diferentemente dos dividendos tradicionais, que seguem as regras tributárias vigentes no momento da distribuição.

A companhia, no entanto, não garante um pagamento fixo de R$ 0,20 todos os trimestres. O valor pode mudar conforme:

• lucro líquido do período;
• geração de caixa;
• volume de investimentos;
• nível de endividamento;
• carteira de pedidos;
• cenário econômico;
• decisões do conselho de administração.

Portanto, utilizar um pagamento passado como garantia de renda futura pode levar o investidor a conclusões equivocadas.

Dividend yield pode ficar entre 7% e 8%

Considerando os pagamentos recorrentes mencionados na análise e eventuais bonificações, o retorno anual da ROMI3 poderia ficar na faixa de 7% a 8%, dependendo do preço de compra das ações.

O dividend yield, porém, muda diariamente porque é calculado com base na cotação. Quando o preço da ação cai e os proventos são mantidos, o indicador aumenta. Caso a ação se valorize ou a empresa reduza os pagamentos, o rendimento percentual diminui.

Por esse motivo, um dividend yield elevado não representa, isoladamente, uma oportunidade. O investidor precisa verificar se o lucro da companhia é suficiente para sustentar os pagamentos.

No caso da Romi, a capacidade de distribuir proventos está ligada à demanda por máquinas industriais e à conversão da carteira de pedidos em receita.

Bonificação em ações amplia a posição do investidor

Além dos pagamentos em dinheiro, a Romi possui histórico de bonificações em ações.

Nesse tipo de operação, o acionista recebe novos papéis proporcionalmente à quantidade que já possui. Uma bonificação de 5%, por exemplo, acrescentaria cinco ações para cada grupo de 100 ações mantidas na data definida pela empresa.

O esboço menciona bonificações recentes de aproximadamente 5% e 10%, demonstrando que esse instrumento tem sido utilizado com alguma frequência pela companhia.

A bonificação não representa dinheiro depositado na conta do investidor. Também não significa um ganho imediato equivalente ao número de novas ações, pois a cotação tende a ser ajustada na mesma proporção.

O principal efeito é o aumento da quantidade de papéis na carteira. Como os dividendos são pagos por ação, o acionista poderá receber mais proventos no futuro caso a empresa mantenha ou aumente a distribuição.

Bonificação pode criar benefício tributário?

As ações recebidas em uma bonificação possuem um custo de aquisição definido contabilmente pela empresa. Esse valor deve ser utilizado para atualizar o preço médio da posição.

Quando o custo atribuído às ações bonificadas fica acima da cotação de mercado, uma eventual venda pode gerar prejuízo contábil, mesmo que o acionista não tenha desembolsado dinheiro diretamente para adquirir os novos papéis.

Esse prejuízo poderá ser usado para compensar lucros tributáveis em outras operações de renda variável, desde que sejam respeitadas as normas da Receita Federal.

A estratégia, entretanto, exige controle correto do preço médio e das operações. Antes de utilizar o prejuízo para compensação, o investidor deve consultar um contador ou especialista tributário.

Romi oferece financiamento para vender mais máquinas

Um dos diferenciais da Romi é a oferta de soluções financeiras para seus clientes.

A empresa criou uma estrutura própria para facilitar o financiamento das máquinas adquiridas por pequenos e médios industriais. A carteira de crédito mencionada na análise chegava a aproximadamente R$ 85 milhões, com contratos destinados à compra dos equipamentos produzidos pela própria companhia.

Esse modelo pode trazer dois benefícios.

O primeiro é facilitar a venda de máquinas, especialmente em períodos nos quais os bancos estão mais restritivos na concessão de crédito.

O segundo é gerar receita financeira por meio dos juros cobrados nos contratos.

A companhia também desenvolveu uma modalidade de locação. Antes de fechar o contrato, técnicos podem visitar a fábrica do cliente para avaliar a necessidade de produção e indicar o equipamento mais adequado.

A locação reduz o investimento inicial exigido do cliente e pode criar uma fonte mais recorrente de receita para a Romi.

Empresa atende diferentes setores da indústria

A Romi fabrica máquinas e equipamentos utilizados na produção de peças destinadas a setores como:

• indústria automotiva;
• máquinas agrícolas;
• energia eólica;
• embalagens plásticas;
• ferramentaria;
• bens de capital;
• equipamentos industriais.

Entre seus produtos estão tornos, centros de usinagem, máquinas-ferramenta e equipamentos para injeção e processamento de plástico.

Essa diversificação reduz a dependência de apenas um mercado, mas não elimina o caráter cíclico da companhia. Quando empresários estão confiantes e o crédito está mais barato, a procura por máquinas tende a aumentar.

Em períodos de juros elevados e atividade industrial fraca, empresas podem adiar a modernização de suas fábricas, reduzindo os pedidos recebidos pela Romi.

Primeiro trimestre mais fraco afetou os proventos

A análise aponta que parte dos pedidos da companhia não foi faturada dentro do primeiro trimestre. Como algumas máquinas possuem prazos de fabricação e entrega próximos de 60 dias, uma parcela da receita teria sido transferida para o trimestre seguinte.

Esse atraso teria contribuído para um resultado mais fraco no início do ano e para um pagamento de proventos inferior ao padrão observado anteriormente.

A expectativa apresentada era de que parte desses pedidos fosse reconhecida no segundo trimestre, permitindo uma recuperação da receita, do lucro e da distribuição aos acionistas.

Ainda assim, o investidor precisa acompanhar os resultados oficiais. Uma carteira de pedidos elevada é positiva, mas não significa que toda a receita será reconhecida imediatamente.

Caixa e endividamento precisam ser analisados juntos

O esboço menciona uma posição de caixa próxima de R$ 300 milhões, diante de um valor de mercado estimado em aproximadamente R$ 1 bilhão no momento da análise.

O caixa bruto, porém, não deve ser considerado isoladamente. Para avaliar a situação financeira real da companhia, é necessário descontar empréstimos, financiamentos e outras obrigações.

O indicador mais adequado é a dívida líquida, calculada pela diferença entre a dívida total e as disponibilidades financeiras.

A companhia apresentava algum nível de alavancagem, mas a avaliação realizada durante a visita indicava que a dívida não comprometia a operação nem a política de dividendos naquele momento.

ROMI3 serve para uma carteira de aposentadoria?

ROMI3 pode ocupar uma parcela de uma carteira voltada ao longo prazo, principalmente para investidores que aceitam a volatilidade de uma empresa industrial.

Entre os pontos favoráveis estão:

• histórico próximo de 100 anos;
• presença consolidada no setor de máquinas;
• pagamentos trimestrais de proventos;
• bonificações em ações;
• diversificação de clientes;
• financiamento próprio;
• expansão da locação de equipamentos.

Por outro lado, os resultados podem variar significativamente conforme o ciclo econômico.

A Romi não possui a mesma previsibilidade de empresas de setores regulados, como energia elétrica ou saneamento. A demanda por suas máquinas depende da disposição das empresas em ampliar fábricas, modernizar linhas de produção e realizar novos investimentos.

Dividendos da ROMI3 são sustentáveis?

A sustentabilidade dos pagamentos dependerá da capacidade da companhia de manter as margens, transformar pedidos em faturamento e controlar o endividamento.

O histórico de distribuições trimestrais e bonificações é positivo, mas não representa garantia de que os valores permanecerão no mesmo nível.

Antes de investir, é necessário acompanhar:

• lucro líquido;
• fluxo de caixa operacional;
• dívida líquida;
• carteira de pedidos;
• margem operacional;
• investimentos realizados;
• valores aprovados em dividendos e JCP.

A Romi reúne características interessantes para uma estratégia de renda e crescimento. Entretanto, ROMI3 deve ser tratada como uma ação cíclica, cujos dividendos podem oscilar de acordo com o desempenho da indústria brasileira.