ROXO34: BDR do Nubank supera 40% de alta anual e desafia valuation com lucro crescente

O ROXO34, BDR que representa as ações do Nubank na Bolsa brasileira, vive um dos momentos mais relevantes da sua história. Após anos sendo visto como uma fintech focada em crescimento a qualquer custo, o banco digital agora apresenta lucros elevados, eficiência operacional recorde e rentabilidade comparável — ou superior — à dos grandes bancos tradicionais.

A reação do mercado não demorou: o papel acumula forte valorização nos últimos 12 meses, superando com folga o desempenho médio da Bolsa brasileira.

Desempenho do ROXO34 em 2025

A volatilidade ainda é elevada, característica comum a empresas de tecnologia financeira, mas o movimento de alta reflete mudança estrutural nos fundamentos do Nubank.

Lucro recorde muda a percepção do mercado

O principal ponto de inflexão da tese do Nubank está no lucro. No resultado mais recente, o banco entregou US$ 783 milhões de lucro líquido em apenas um trimestre, consolidando uma trajetória de crescimento consistente.

O mais relevante não é apenas o número absoluto, mas o contexto:

• O lucro cresce junto com a receita

• Não há sinal de compra de crescimento com prejuízo

• O banco atingiu escala com rentabilidade elevada

Na prática, o Nubank deixou de ser uma promessa e passou a operar como uma máquina de geração de caixa.

Eficiência operacional impressiona

O índice de eficiência do Nubank atingiu 28%, um dos menores do setor financeiro global.

Isso significa que:

• Para cada R$ 100 gerados em receita, apenas R$ 28 são consumidos em custos operacionais

• Bancos tradicionais costumam gastar entre R$ 40 e R$ 50 para gerar o mesmo valor

Essa diferença cria uma vantagem competitiva brutal, difícil de ser replicada por instituições com estruturas físicas pesadas.

Receita por cliente sobe, custo permanece baixo

Outro ponto-chave da análise:

• A receita média mensal por cliente cresceu de forma consistente e já supera US$ 13

• O custo de servir o cliente permanece estável, próximo de US$ 0,90 por mês

Isso mostra que cada novo cliente gera valor incremental elevado, reforçando a escalabilidade do modelo.

Base de clientes atinge escala continental

O Nubank já soma:

• Mais de 110 milhões de clientes no Brasil

• Expansão acelerada no México

• Presença crescente na Colômbia

No Brasil, mais de 60% da população adulta já possui conta no banco digital. Nos outros países, o potencial de crescimento ainda é enorme, o que sustenta a tese de longo prazo.

Além disso, a taxa de clientes ativos mensais gira em torno de 83%, um indicador de engajamento extremamente elevado.

Carteira de crédito cresce mesmo com juros altos

A carteira de crédito do Nubank ultrapassou US$ 30 bilhões, com crescimento superior a 40% em 12 meses.

Destaques:

• Forte expansão no cartão de crédito

• Avanço em empréstimos pessoais

• Crescimento gradual do crédito com garantia

Mesmo em um ambiente de juros elevados, o banco segue expandindo concessões, sinalizando confiança na base de clientes.

Inadimplência exige acompanhamento, mas segue sob controle

• A inadimplência de curto prazo apresentou melhora recente

• A inadimplência acima de 90 dias teve leve alta no trimestre, mas permanece abaixo do nível observado no ano anterior

O movimento é visto como sazonal e dentro dos parâmetros de risco do banco, sem sinal de deterioração estrutural.

ROE coloca Nubank entre os mais rentáveis do mundo

O retorno sobre o patrimônio (ROE) do Nubank atingiu patamares próximos de 31%, nível raríssimo no setor bancário.

Para efeito de comparação:

• Bancos tradicionais celebram ROEs acima de 18% a 20%

• O Nubank supera esse patamar com uma estrutura mais leve e escalável

Esse indicador reforça por que o mercado passou a reavaliar o ROXO34.

Valuation: oportunidade ou preço justo?

Apesar da forte valorização, o debate sobre valuation permanece aberto:

• Parte do mercado entende que o preço atual já reflete boa parte do crescimento esperado

• Outros investidores enxergam espaço adicional, principalmente com a expansão na América Latina

O ROXO34 hoje é visto mais como ativo de crescimento estrutural do que como ação de renda ou de curto prazo.

ROXO34 entra em outro patamar

O ROXO34 representa hoje:

• Um banco altamente lucrativo

• Um modelo operacional extremamente eficiente

• Uma das maiores plataformas financeiras digitais da América Latina

Os riscos existem, especialmente ligados à volatilidade e ao crédito, mas o conjunto dos dados mostra que o Nubank mudou de fase.

Para o investidor, o ROXO34 deixa de ser apenas uma aposta em crescimento e passa a ser uma tese de banco lucrativo, escalável e dominante no seu mercado.