Americanas volta a crescer, mas risco ainda assusta: vale apostar em AMER3?

Após um dos maiores escândalos contábeis da história do mercado brasileiro, a Americanas (AMER3) começa a apresentar sinais concretos de recuperação em 2025 e início de 2026.

A companhia reduziu prejuízos, melhorou sua eficiência operacional e já trabalha para sair definitivamente da recuperação judicial, iniciada em 2023 após inconsistências bilionárias em seu balanço.

Recentemente, a empresa inclusive entrou com pedido para encerrar o processo, alegando cumprimento das obrigações previstas no plano.

Resultados mais recentes mostram melhora operacional

Os números mais atualizados indicam avanço relevante na operação, embora ainda com desafios estruturais.

Os dados mostram que a empresa conseguiu:

• Voltar ao lucro anual após anos de prejuízo
• Melhorar margens operacionais
• Aumentar vendas em mesmas lojas (+7,8%)

Reestruturação mudou completamente o modelo de negócios

A Americanas atual é muito diferente da empresa pré-crise.

Entre as principais mudanças:

• Foco quase total no varejo físico (95% da receita)
• Redução drástica do e-commerce
• Encerramento de operações menos rentáveis
• Corte agressivo de custos (queda de 18% nas despesas)

Esse movimento transformou a companhia em uma operação mais enxuta e focada na rentabilidade.

Corte de lojas e ativos foi essencial para sobreviver

A recuperação passou por um forte enxugamento da estrutura:

• Mais de 170 lojas fechadas desde a crise
• Redução da base de clientes
• Venda de ativos para reforço de caixa
• Revisão de contratos e despesas

Apesar de negativo no curto prazo, esse ajuste foi fundamental para estabilizar a operação.

Margens melhoram, mas crescimento ainda é limitado

A melhora operacional é clara:

• Margem bruta subiu para 27,4%
• EBITDA voltou ao positivo
• Crescimento real nas vendas acima da inflação

Por outro lado, há limitações:

• Receita ainda pressionada (queda de 3,8% no trimestre)
• Forte dependência das lojas físicas
• Competição intensa no digital

Dívida e confiança ainda são os maiores desafios

Mesmo com avanços, os principais riscos seguem no radar:

• Endividamento elevado, embora em queda
• Marca ainda impactada pelo escândalo
• Perda de relevância frente a concorrentes
• Baixa presença no e-commerce

Além disso, a empresa ainda precisa provar que consegue manter lucro de forma consistente — algo que ainda não ocorreu de forma sustentável.

AMER3: ação barata ou armadilha?

A ação AMER3 negocia próxima de R$ 5, refletindo um valuation extremamente descontado em relação ao passado.

Indicadores mostram uma empresa ainda fragilizada:

• P/L negativo
• Dividend yield zerado
• Margem líquida ainda baixa

Isso indica que o mercado ainda precifica risco elevado, apesar da melhora operacional.

Recuperação real, mas ainda incompleta

A Americanas conseguiu sair de uma situação crítica e mostra evolução operacional relevante. A volta ao lucro anual, melhora de margens e possível saída da recuperação judicial são marcos importantes.

Porém, o case ainda está longe de ser resolvido.

O futuro da AMER3 depende de três fatores principais:

• Manutenção da disciplina financeira
• Recuperação da confiança do consumidor
• Capacidade de competir em um varejo cada vez mais digital

Sem esses pilares, a recuperação pode não se sustentar no longo prazo — o que mantém a ação como uma das mais arriscadas da Bolsa brasileira atualmente.