Ações da Americanas disparam, mas AMER3 ainda esconde riscos

As ações da Americanas voltaram a chamar a atenção dos investidores após a empresa solicitar à Justiça o encerramento de seu processo de recuperação judicial. O movimento foi interpretado pelo mercado como mais uma etapa da reorganização financeira iniciada depois da crise contábil revelada em janeiro de 2023.

No dia seguinte ao anúncio, os papéis AMER3 chegaram a subir quase 15% na B3, mesmo em uma sessão negativa para o Ibovespa. Apesar da reação expressiva, as ações ainda acumulavam desvalorização próxima de 35% em 12 meses naquele momento.

A alta mostra que acontecimentos relacionados à recuperação judicial continuam capazes de provocar fortes oscilações em AMER3. Isso não significa, entretanto, que os problemas financeiros e operacionais da varejista tenham sido completamente resolvidos.

Por que AMER3 subiu tanto?

O principal motivo da valorização foi o pedido apresentado pela Americanas à 4ª Vara Empresarial do Rio de Janeiro para encerrar a recuperação judicial.

Segundo a companhia, as obrigações exigidas durante o período de fiscalização foram cumpridas. A decisão final, porém, depende da análise da Justiça.

A Americanas entrou em recuperação judicial em janeiro de 2023, depois de revelar inconsistências contábeis bilionárias. O processo envolveu aproximadamente R$ 43 bilhões em dívidas, além da venda de ativos, renegociação com credores e fechamento de mais de 170 lojas.

Para o mercado, a eventual saída da recuperação judicial pode reduzir parte das incertezas sobre o futuro da empresa. Esse cenário costuma atrair investidores dispostos a assumir mais riscos em busca de ganhos rápidos.

Lucro bilionário não significou recuperação das operações

Outro episódio que provocou uma forte valorização das ações ocorreu em 2024, quando a Americanas apresentou lucro líquido de aproximadamente R$ 10 bilhões em um trimestre.

O número chamou atenção, mas não foi provocado por uma explosão das vendas. O resultado veio principalmente dos descontos obtidos na renegociação das dívidas com os credores.

Esses descontos foram reconhecidos contabilmente como receita financeira. Dessa forma, o lucro aumentou, embora a operação comercial da empresa ainda apresentasse dificuldades.

O material que deu origem à análise também destaca que a receita líquida permaneceu praticamente estável, enquanto grande parte das dívidas foi renegociada ou convertida em ações.

Isso significa que o investidor não deve avaliar AMER3 apenas pelo lucro líquido extraordinário. É necessário observar vendas, margens, geração de caixa e capacidade de manter as lojas funcionando de maneira rentável.

AMER3 pode continuar subindo?

As ações podem apresentar novas altas caso a Justiça aprove o encerramento da recuperação judicial ou a empresa divulgue avanços operacionais relevantes.

Entretanto, não existe garantia de valorização. AMER3 permanece sujeita a movimentos especulativos, nos quais os papéis sobem rapidamente com notícias positivas e depois devolvem parte dos ganhos.

Entre os fatores que podem favorecer as ações estão:

• encerramento definitivo da recuperação judicial;
• aumento das vendas nas lojas físicas e no comércio eletrônico;
• redução consistente dos prejuízos;
• melhora da geração de caixa;
• recuperação da confiança de fornecedores e consumidores.

Por outro lado, resultados operacionais fracos, novas investigações ou dificuldades para cumprir acordos podem pressionar novamente os papéis.

Investigações ainda representam risco

O processo de recuperação financeira não encerrou as investigações relacionadas às irregularidades contábeis.

Em janeiro de 2026, a Comissão de Valores Mobiliários informou que havia três inquéritos administrativos, três processos sancionadores e um processo relacionado à atuação de auditor independente em andamento.

A CVM também instaurou novos inquéritos para analisar a atuação de bancos, intermediários e antigos integrantes dos conselhos da Americanas.

Essas apurações representam riscos jurídicos e reputacionais. Mesmo quando não afetam diretamente o caixa no curto prazo, podem aumentar a volatilidade das ações e dificultar a recuperação da confiança do mercado.

Vale a pena comprar ações AMER3?

As ações da Americanas podem atrair investidores que buscam operações especulativas, mas não apresentam o mesmo perfil de companhias financeiramente consolidadas.

A eventual saída da recuperação judicial é positiva, porém representa apenas uma parte do processo. Para uma recuperação mais sustentável das ações, a empresa precisará demonstrar crescimento das vendas, controle de despesas e geração recorrente de caixa.

O investidor que compra AMER3 apenas depois de uma forte alta pode correr o risco de entrar próximo de um movimento de realização de lucros. Por isso, o papel deve ser analisado com cautela e dentro de uma estratégia compatível com investimentos de alto risco.