VGIA11 paga 19% ao ano: dividendos podem subir ou risco está aumentando?

O fundo de investimento nas cadeias agroindustriais VGIA11 voltou ao radar dos investidores em busca de renda passiva. O motivo é a combinação de dividendos elevados, carteira de crédito indexada ao CDI e retorno mensal superior à média do mercado.

No início de março, as cotas do fiagro eram negociadas na faixa de R$ 9,81, com P/VP de 1,01, indicando que o ativo está sendo negociado com ágio de cerca de 1% em relação ao valor patrimonial.

Embora esse prêmio seja pequeno, ele já acende um alerta comum entre investidores de fundos de crédito: pagar acima do valor patrimonial pode reduzir a margem de segurança no longo prazo.

Mesmo assim, a distribuição de dividendos continua sendo um dos grandes atrativos do fundo.

Dividendos do VGIA11 chegam a 1,47% ao mês

O VGIA11 tem mantido pagamentos consistentes aos cotistas nos últimos meses.

Dividendos recentes do fundo

Considerando o preço de mercado próximo de R$ 9,81, o rendimento mensal atual gira em torno de:

• 1,47% ao mês

• 19,14% ao ano

• Dividendos isentos de imposto de renda

Esse patamar de retorno coloca o fiagro entre os fundos de maior rendimento do setor agro na bolsa.

No entanto, especialistas alertam que parte desse desempenho está diretamente ligado ao atual cenário de juros elevados no Brasil.

Como a carteira do fundo é majoritariamente indexada ao CDI, qualquer movimento de queda da taxa Selic tende a impactar os rendimentos futuros.

Número mágico: quantas cotas para gerar renda automática

Um conceito popular entre investidores de renda passiva é o chamado “número mágico”, que representa a quantidade de cotas necessárias para que os dividendos pagos em um mês sejam suficientes para comprar mais uma cota do fundo.

No caso do VGIA11:

• Número mágico: 68 cotas

• Investimento aproximado: R$ 667

Com esse volume de cotas, os dividendos mensais já permitiriam reinvestimento automático, acelerando o efeito de juros compostos na carteira.

Valorização recente das cotas chama atenção

O histórico recente mostra uma recuperação expressiva das cotas do fiagro.

Durante o segundo semestre de 2024, o fundo enfrentou turbulências por causa de problemas de crédito envolvendo a cooperativa Languiru, o que pressionou os preços.

Com a reestruturação do crédito e melhora das condições da operação, o fundo voltou a ganhar confiança no mercado.

Movimento da cotação

• Fundo chegou próximo de R$ 7,50

• Posteriormente recuperou para cerca de R$ 9,80

Investidores que compraram durante o período de maior desconto tiveram uma valorização significativa além dos dividendos distribuídos.

Simulação: fiagro x renda fixa

Para avaliar o impacto do rendimento do fundo no longo prazo, uma simulação comparou o VGIA11 com um investimento tradicional em renda fixa.

Investimento inicial: R$ 10.000

Após 20 anos

A diferença acumulada pode ultrapassar R$ 220 mil, mostrando o impacto da reinversão de dividendos em ativos de maior rendimento.

Vale lembrar, porém, que simulações utilizam rendimentos atuais, que podem mudar com o tempo.

Preço teto indica margem de segurança

Utilizando projeções de dividendos, é possível calcular o preço máximo recomendado para investir no fundo.

Considerando diferentes cenários de rendimento:

Com o fundo negociado próximo de R$ 9,80, o preço atual estaria praticamente alinhado ao cenário de rendimento de 16% ao ano, indicando que o ativo já está próximo de sua faixa de equilíbrio.

Emissão de cotas levanta questionamentos

Um dos pontos mais discutidos atualmente é a nova emissão de cotas anunciada pelo fundo.

A operação prevê:

• Captação inicial: R$ 400 milhões

• Possibilidade de expansão: até R$ 500 milhões

O detalhe que chamou atenção de investidores é que o fundo ainda possui cerca de 10% do patrimônio em caixa, o que levanta questionamentos sobre a necessidade imediata da emissão.

Além disso, a nova oferta está sendo realizada abaixo do valor patrimonial, o que pode gerar diluição para os cotistas atuais.

Fundo possui reservas que podem sustentar dividendos

Outro fator positivo revelado no relatório gerencial é a existência de reservas acumuladas.

O fundo possui aproximadamente:

• R$ 7,7 milhões em reservas

• Cerca de R$ 0,09 por cota

Além disso, há potencial adicional estimado em cerca de R$ 16,5 milhões, relacionado à reavaliação de ativos de crédito ligados à operação da cooperativa Languiru.

Na prática, isso representa aproximadamente R$ 0,19 por cota em potencial de resultados adicionais, o que poderia sustentar distribuições futuras.

Carteira de crédito oferece retorno alto, mas com riscos

O portfólio do VGIA11 possui atualmente:

• 33 ativos

• R$ 781 milhões de patrimônio

• 90,9% do capital alocado

A taxa média da carteira chama atenção:

CDI + 5,03% ao ano

Esse nível de remuneração explica os dividendos elevados, mas também implica maior risco de crédito, já que operações com juros muito altos tendem a envolver devedores mais arriscados.

Concentração de ativos preocupa investidores

Outro ponto sensível da carteira é a concentração em alguns emissores.

Um único grupo ligado ao setor agroindustrial representa aproximadamente:

20% da carteira de crédito do fundo

Esse tipo de concentração aumenta a exposição a eventuais problemas financeiros de um único tomador.

Além disso, o fundo também vem ampliando a exposição a produtores rurais, segmento que historicamente apresenta maior volatilidade financeira.

Queda da Selic pode impactar rendimentos

O cenário macroeconômico também pode influenciar o futuro do fundo.

Como o portfólio é majoritariamente atrelado ao CDI, eventuais cortes na taxa básica de juros tendem a reduzir o rendimento das operações.

Com o mercado já precificando possíveis reduções da Selic ao longo dos próximos trimestres, investidores começam a avaliar se os dividendos atuais do fundo podem se manter no mesmo nível.

Vale a pena investir no VGIA11 agora?

O VGIA11 reúne características que atraem investidores de renda passiva:

• Dividendos elevados

• Carteira diversificada no agronegócio

• Alta remuneração das operações de crédito

• Distribuições mensais consistentes

Por outro lado, alguns fatores exigem atenção:

• P/VP acima de 1

• Concentração de crédito em alguns ativos

• Nova emissão de cotas

• Possível queda da Selic

Com rendimento potencial entre 15% e 19% ao ano, o fundo segue sendo um dos mais observados do mercado de fiagros.

Mas, como em qualquer investimento de crédito, o equilíbrio entre retorno e risco continua sendo o principal fator de análise para os investidores.