Os próximos dividendos da Petrobras ganharam uma nova referência. A XP estima que a companhia possa distribuir aproximadamente US$ 3,8 bilhões referentes ao terceiro trimestre de 2026, acima dos cerca de US$ 3,4 bilhões estimados para o trimestre anterior.
A projeção chama atenção porque aparece mesmo diante da expectativa de deterioração de parte do resultado operacional. A XP calcula que o Ebitda da Petrobras poderá recuar aproximadamente US$ 2 bilhões na comparação trimestral. Ainda assim, a casa espera melhora na geração de caixa operacional e considera possível uma distribuição ligeiramente maior.
A transcrição que deu origem à pauta também destaca a estimativa de US$ 3,8 bilhões e faz uma simulação para transformar esse montante em um possível valor por ação.
Quanto os US$ 3,8 bilhões poderiam representar por ação?
Usando apenas como exercício uma cotação do dólar próxima de R$ 5,12, como feito no material-base, os US$ 3,8 bilhões equivaleriam a aproximadamente R$ 19,5 bilhões.
Dividido pelo número de ações utilizado na simulação, o resultado ficaria próximo de R$ 1,50 por ação.
| Indicador | Projeção/simulação |
|---|---|
| Dividendos estimados pela XP | US$ 3,8 bilhões |
| Câmbio usado na simulação | R$ 5,12 por US$ |
| Valor convertido para reais | Cerca de R$ 19,5 bilhões |
| Quantidade aproximada de ações considerada | 12,8 bilhões |
| Valor estimado por ação | Cerca de R$ 1,50 |
| Classe das ações | PETR3 e PETR4 |
| Situação | Projeção, ainda não anunciada pela Petrobras |
O cálculo acima é apenas uma simulação. O valor de aproximadamente R$ 1,50 por ação não representa um dividendo confirmado pela Petrobras.
O montante efetivamente declarado pode mudar conforme câmbio, fluxo de caixa livre, investimentos, endividamento, eventuais recompras de ações e decisão do Conselho de Administração.
Política da Petrobras liga distribuição ao fluxo de caixa livre
A política de remuneração aos acionistas ajuda a explicar por que a geração de caixa permanece tão importante nessa conta.
Pelas regras divulgadas pela Petrobras, quando o endividamento bruto permanece dentro dos limites estabelecidos pelo planejamento estratégico e as demais condições são atendidas, a companhia prevê distribuir 45% do fluxo de caixa livre aos acionistas.
No segundo trimestre de 2026, a Petrobras aprovou R$ 17,4 bilhões em remuneração aos acionistas, correspondentes a aproximadamente R$ 1,35 por ação ordinária ou preferencial em circulação.
O período também terminou com lucro líquido de R$ 52,4 bilhões e Ebitda ajustado de R$ 93,8 bilhões, segundo dados divulgados pela companhia.
Por que a XP espera pagamento maior mesmo com Ebitda menor?
A explicação está na diferença entre resultado operacional e disponibilidade efetiva de caixa.
A XP estima que a geração de caixa operacional possa avançar aproximadamente US$ 600 milhões na comparação trimestral, enquanto os investimentos permaneceriam relativamente estáveis.
Essa combinação abriria espaço para uma distribuição ligeiramente superior à observada no período anterior mesmo diante de um Ebitda mais baixo.
A corretora calcula ainda um rendimento próximo de 2,8% para a distribuição projetada, considerando as premissas utilizadas em sua análise.
As estimativas para o terceiro trimestre, porém, ainda são preliminares. O valor definitivo dependerá do fechamento dos números do período, da geração de caixa da Petrobras e da posterior deliberação sobre a remuneração aos acionistas.
A divulgação dos resultados será o próximo ponto decisivo para saber se a projeção de US$ 3,8 bilhões se aproxima do montante que efetivamente poderá chegar aos detentores de PETR3 e PETR4.
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