Klabin e ISA Energia ainda servem para uma carteira de dividendos em 2026?

Montar uma carteira focada em renda passiva exige mais do que olhar apenas o histórico de dividendos. É preciso entender o momento das empresas, seus ciclos e o que esperar dos lucros futuros.

Nesse contexto, duas ações muito buscadas pelos investidores voltam ao radar: ISA Energia e Klabin.

Mas afinal, ainda fazem sentido para quem busca dividendos em 2026?

ISA Energia: previsibilidade segue sendo o maior diferencial

A ISA Energia continua sendo uma das principais escolhas para investidores que buscam renda recorrente.

Por que a empresa atrai investidores de dividendos?

• Receita previsível e regulada
• Contratos de longo prazo corrigidos pelo IPCA
• Margens operacionais muito elevadas (até 80%+)
• Forte geração de caixa

Além disso, a companhia possui histórico consistente de distribuição, com payout geralmente entre 75% e 80% do lucro regulatório.

O problema: lucro pressionado e dívida em alta

Apesar da qualidade do negócio, os números recentes acendem um alerta:

• Dívida líquida cresceu cerca de 40%
• Subiu de aproximadamente R$ 10 bilhões para R$ 14 bilhões
• Margem líquida caiu de cerca de 70% para 43%

Esse cenário é resultado de um ciclo intenso de investimentos (CAPEX), necessário para sustentar crescimento e compensar a perda de receitas futuras.

Na prática, isso significa:

• Mais despesas financeiras
• Menor lucro líquido
• Possível pressão nos dividendos no curto prazo

Ou seja, a empresa continua boa — mas com menor folga para pagar proventos tão robustos quanto antes.

Klabin: dividendos dependem do ciclo da celulose

Já a Klabin é um caso completamente diferente.

A empresa atua em um setor cíclico, fortemente influenciado por fatores externos como:

• Preço da celulose
• Câmbio
• Demanda global

Nos últimos anos, o setor atravessou um momento desafiador, com preços da celulose próximos das mínimas históricas.

Mesmo com cenário ruim, empresa mostra resiliência

Apesar do ambiente adverso, a Klabin conseguiu manter resultados relativamente sólidos:

• Crescimento de receita mesmo com pressão no setor
• Avanço de aproximadamente 7% no EBITDA ajustado
• Controle de custos eficiente
• Processo de desalavancagem em andamento

Isso mostra que a empresa tem boa capacidade operacional, mesmo em momentos difíceis.

Dividendos da Klabin: menores no curto prazo, potencial no longo

Diferente da ISA Energia, a Klabin não é uma pagadora constante de dividendos altos em qualquer cenário.

Durante períodos de baixa do ciclo:

• Dividendos tendem a cair
• Lucros ficam pressionados
• Cotação pode andar de lado

Mas, quando o ciclo vira:

• Lucros aumentam rapidamente
• Dividendos crescem
• A valorização pode ser forte

Esse comportamento lembra o que aconteceu com a Petrobras em ciclos anteriores, com longos períodos de baixa seguidos por fortes recuperações.

Comparação direta: qual é melhor para dividendos?

O que esperar de cada uma em 2026?

ISA Energia

• Deve continuar pagando dividendos
• Mas com possível pressão nos valores distribuídos
• Menor potencial de valorização no curto prazo

Klabin

• Dividendos podem continuar mais fracos no curto prazo
• Forte potencial de recuperação no médio/longo prazo
• Dependência do ciclo global da celulose

Afinal, ainda servem para carteira de dividendos?

Sim, mas com estratégias diferentes.

• ISA Energia continua sendo uma escolha mais conservadora, ideal para quem busca previsibilidade e renda estável
• Klabin pode complementar a carteira, trazendo potencial de crescimento e aumento de dividendos no futuro

O ponto-chave é entender que:

• Uma gera renda agora
• A outra pode gerar mais renda depois

Equilíbrio pode ser a melhor estratégia

ISA Energia e Klabin ainda fazem sentido em uma carteira de dividendos — desde que o investidor entenda o papel de cada uma.

Enquanto a ISA oferece estabilidade e previsibilidade, a Klabin representa oportunidade de valorização e crescimento futuro dos proventos.

A combinação das duas pode ser uma forma eficiente de equilibrar renda e potencial de ganho ao longo do tempo.